20231119-华泰期货-镍不锈钢周报_成本支撑减弱_不锈钢价格偏弱运行_12页_1mb

镍品种分析

当前市场情况

本周镍价继续下挫，沪镍主力合约2312收于136290元/吨，跌幅达351%。精炼镍现货市场交投氛围有所改善，实际成交好转，现货升水持稳。SMM数据显示，本周金川镍升水降至2450元/吨，俄镍升水上涨至-50元/吨，镍豆升水大幅下降至-2500元/吨。

库存变化

本周沪镍库存减少110吨至10847吨，LME镍库存增加1782吨至44316吨，上海保税区镍库存减少至4500吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少1052吨至18246吨，全球精炼镍显性库存小幅增加至62562吨。

价格预期与策略

镍处于较高利润、偏弱预期的格局，供强需弱的格局未改，中线供需看空。短期镍价偏弱震荡。当前价格下镍产能利润较高，刺激供应增长，原生镍正从结构性过剩向全面过剩转移。
镍策略：谨慎偏空
风险： 精炼镍项目进展不及预期、镍主产国供应变动。

不锈钢品种分析

当前市场情况

本周不锈钢期货价格明显走弱，主力合约2401收于13900元/吨，跌幅351%。不锈钢现货价格持续下行，基差小幅走强，现货市场成交一般。现货市场价格方面，无锡市场与佛山市场的304不锈钢冷轧基差均涨110元/吨至460元/吨。

库存与产量

Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.25万吨，热轧库存小幅增加，冷轧库存减少。10月份300系列不锈钢产量虽小幅回落，但仍处于高位。

预期分析与策略

不锈钢处于现实供应高位、需求偏弱、预期供应转弱、需求向好、库存压力大的格局中。长期来看，不锈钢价格或在成本线附近震荡运行，短期偏弱运行。成本支撑减弱，利润不佳，不锈钢厂普遍减产应对。
不锈钢策略：中性
风险： 印尼政策变化、实际减产不及预期。

总结

• 镍：价格大幅下跌，国际市场供应压力转移，库存末端积压；中线看空，短期逢高卖出套保。
• 不锈钢：价格持续下跌，终端需求疲软，库存减少但利润不佳；长期关注成本支撑，短期中性偏空。