20241201-华泰期货-镍不锈钢周报_不锈钢成本支撑减弱_价格创近几年新低_12页

镍品种分析总结

价格与走势
本周沪镍主力合约2501开于126140元/吨，收于126010元/吨，周环比上涨0.49%。宏观面受美元走强及特朗普关税威胁影响，市场担忧情绪上升。基本面方面，印尼内贸矿价下跌2-3美元/镍点，内贸升水下跌2美元，成本支撑减弱，叠加库存累库及需求疲软，预计下周镍价维持弱势。
中长线建议维持“逢高卖出套保”策略，市场中性观点，风险点包括新投产线进度、内外库存变动及政策波动。

库存数据
本期沪镍库存增加1820吨至33014吨，LME镍库存增加966吨至159966吨，全球精炼镍显性库存增加2149吨，供应过剩压力显著。

304不锈钢品种分析总结

价格与走势
本周304不锈钢主力合约2501收于13005元/吨，较前周下跌1.59%，创近期新低。成本支撑减弱与需求疲软是主要原因，尽管基差有所修复，但价格重心下移趋势未改。不锈钢社会库存降幅明显，但对价格支撑有限。
中长线同样建议“逢高卖出套保”，短期弱势运行与高库存矛盾预计持续。

库存与原料
无锡和佛山地区的300系不锈钢库存减少205万吨，社会库存与日俱增，市场心态悲观。主要原料如镍铁、铬铁价格大幅下跌，高镍生铁平均价格环比下滑165元/镍点，成本支撑持续削弱，钢厂生产利润承压。

综合分析

宏观与基本面
美元走强、政策不确定性及原料价格下挫共同压制金属价格。中长期来看，供需过剩与存储库存累库趋势尚未缓解，需高度关注库存变化和印尼、特朗普政策动向。
策略建议
中性操作思路为主，建议投资者关注高价位套保机会，核心风险在于新产能释放及库存累积节奏是否加快。