20171106-光大证券-公用事业行业周报_国网特高压交流工程获核准_煤价短期有所回落_24页_1mb

国网特高压交流工程获核准，煤价短期有所回落

核心内容

1. 特高压工程核准
   国家电网山东—河北特高压环网工程获国家发改委核准，成为其第11个特高压交流工程，标志着华北特高压交流受端网架基本形成。

2. 动力煤价波动
   本周动力煤价短期回落，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比下跌17元/吨，环渤海动力煤价格指数周环比下跌1元/吨，但大同矿区5800大卡动力煤车板价和鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价保持稳定。六大发电集团煤炭库存可用天数升至24天，短期补库存需求有所缓解，但受供需关系影响，煤价难以实质性回落。

3. 行业展望与投资建议
   电力行业期待煤价回落和煤电联动启动带来的盈利改善，燃气行业则关注“煤改气”政策红利。分析师维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括太阳能、三峡水利、涪陵电力、华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力、黔源电力、百川能源等。

主要观点

• 特高压工程推进：特高压工程的核准将提升华北地区的电力输送能力，有利于优化电网结构。
• 煤价短期波动：尽管动力煤价有所回落，但短期内难以出现实质性下跌，主要受供需关系限制。
• 行业改革预期：电力与天然气行业改革进展可能影响企业盈利和市场表现，需关注政策实施节奏。
• 投资策略：推荐关注受益于政策改革和业绩增长的电力及燃气企业，如太阳能、三峡水利、百川能源等。

关键信息

• 特高压工程：山东—河北特高压环网工程是国家电网第11个特高压交流工程，标志着华北特高压交流受端网架基本形成。
• 煤价走势：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比下跌17元/吨，环渤海动力煤价格指数周环比下跌1元/吨。
• 库存变化：六大发电集团煤炭库存可用天数升至24天，短期补库存需求缓解。
• 投资建议：维持公用事业“增持”评级，推荐太阳能、三峡水利、涪陵电力、华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力、黔源电力、百川能源等。
• 风险提示：来水不足影响水电发电量，煤价上涨增加火电成本，行业改革进展低于预期等。

推荐标的

风险分析

• 水电风险：来水低于预期可能导致水电发电量减少，影响盈利。
• 火电风险：煤价上涨将增加火电成本，影响企业利润。
• 改革风险：电力和天然气行业改革进展可能慢于预期，影响政策红利释放。

行业新闻

政策聚焦

• 国家电网第11个特高压交流工程获核准，推动华北电网发展。
• 《京津冀能源协同发展行动计划（2017-2020年）》提出2020年煤炭消费控制在3亿吨左右。
• 华北能监局与河北发改委联合发布可再生能源市场化交易规则，推动清洁能源交易。

电力体制改革

• 广东电力市场年度合同电量集中交易实施细则印发，丰富交易品种。
• 广东11月集中竞争交易结果公布，成交电量达412.21亿千瓦时。
• 广西电力交易中心发布集中竞价交易情况，交易规模7.3283亿千瓦时。
• 京津唐地区电力交易信息公布，前三季度省间交易电量完成6419亿千瓦时。
• 江西发布工业园区企业双边协商交易出清结果，交易电量19.56亿千瓦时。
• 江苏发布电力中长期交易规则，明确交易流程与安全校核要求。
• 云南公布售电企业目录，推动售电市场发展。

国企改革

• 上海电气进军广东海上风电市场，投资建设智能制造中心。
• 大唐发电成立合资公司，开发福建平潭海上风电项目，投资总额约37亿元。

燃气行业

• 中石油提高LNG用气价格，应对供暖季天然气供需矛盾。
• 合肥启动跨市区高压天然气管线建设，提升储气能力。
• 西北能源监管局通报天然气供需情况，部分区域供需矛盾突出。
• 吉林省要求不以天然气为燃料的陶企停产，推进大气污染治理。
• 山东推进“气代煤”工程，投资100亿元，覆盖70%农村。

上市公司动态

• 乐山电力：第三季度净利润减少58.02%。
• 闽东电力：第三季度净利润增长10.56%。
• 国投电力：第三季度净利润减少13.39%。
• 文山电力：第三季度净利润增长50.77%。
• 大通燃气：第三季度净利润减少120.24%。
• 太阳能：第三季度净利润增长56.83%。
• 皖天然气：第三季度净利润增长31.4%，并进行理财产品投资。
• 大唐发电：成立合资公司，投资平潭海上风电项目。
• 百川能源：完成荆州天然气股权收购，纳入公司全资子公司。
• 吉电股份：使用闲置募集资金购买理财产品。
• 滨海能源：股票停牌，推进重大资产重组。

行业数据

• 煤价走势：动力煤价短期回落，但火电成本仍受煤价影响。
• 天然气供需：部分区域天然气供需矛盾突出，价格上调。
• 行业PE与PB：各公司PE和PB数据有所波动，但整体保持稳定。

投资建议

• 电力行业：推荐受益于改革及业绩增长的公司，如太阳能、三峡水利、涪陵电力等。
• 燃气行业：关注“煤改气”政策红利，推荐百川能源等。

风险提示

• 水电行业：来水不足可能影响发电量及盈利能力。
• 火电行业：煤价上涨可能增加发电成本。
• 行业改革：改革进展可能影响政策红利的释放及市场表现。