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2015年531期行业与公司研究报告总结

一、行业研究核心内容

1. 零售行业

• 行业观点：短期题材股面临回调压力，推荐估值较低的国企改革概念股（如重庆百货、老凤祥）和转型概念个股（如东百集团、商业城）。
• 板块表现：零售板块本周上涨5.44%，跑赢上证综指和深圳成指。
• 行业趋势：零售企业正积极转型，涉及020、互联网金融、跨境电商、民营医院等方向，具有较大市场空间。
• 个股表现：文峰股份涨幅最大（27.91%），步步高、小商品城、海宁皮城等表现突出。

2. 餐饮旅游行业

• 行业观点：2015年全年投资机会包括国企改革、上海迪士尼、免税政策突破、产业链延伸与并购等。
• 板块表现：A股餐饮旅游板块上涨9.66%，强于沪深300指数（2.03%）。
• 个股推荐：中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅等。
• 风险提示：旅游系统性风险、并购整合不达预期。

3. 纺织服装行业

• 行业观点：推荐产业转型标的森马服饰和创投标的雅戈尔，关注互联网+、供应链金融等趋势。
• 板块表现：纺织服装板块上涨4.86%，其中服装家纺板块涨幅最大（5.89%）。
• 个股推荐：森马服饰、雅戈尔、嘉欣丝绸、报喜鸟、华孚色纺等。
• 风险提示：终端需求低迷、行业运营成本攀升、竞争加剧。

4. 造纸轻工行业

• 行业观点：推荐高估值安全边际及富有弹性的家居及包装企业。
• 板块表现：造纸板块上涨0.87%，跑赢沪深300指数。
• 个股推荐：奥瑞金、劲嘉股份、索菲亚、宜华木业、合兴包装、美克家居等。
• 风险提示：油价波动、宏观经济下滑。

5. 计算机行业

• 行业观点：情绪波动带来建仓机会，推荐新三板标的、低估值标的和一线成长标的。
• 板块表现：计算机行业情绪波动，但具备建仓价值。
• 个股推荐：远光软件、大金融IT（博彦科技、新国都、广电运通等）、低估值标的（神州泰岳、航天信息等）。
• 风险提示：市场风格转换、政策不确定性。

6. 环保公用行业

• 行业观点：能源互联网风起，配网受益最大，关注水十条政策及PPP模式。
• 板块表现：公用事业上涨2.75%，其中环保工程及服务板块涨幅最大（6.21%）。
• 个股推荐：万邦达、碧水源、巴安水务、汉威电子、聚光科技、郴电国际、广安爱众、天富能源等。
• 风险提示：环保政策执行力度、PPP项目落地情况。

7. 新能源设备行业

• 行业观点：新能源板块上涨趋势明确开启，推荐风电、光伏、储能等。
• 板块表现：新能源设备行业涨幅明显，受益于政策支持和能源互联网趋势。
• 个股推荐：隆基股份、金风科技、阳光电源、天顺风能、爱康科技、江苏旷达等。
• 风险提示：原材料价格波动、政策执行力度。

8. 有色金属行业

• 行业观点：部分稀土企业停产提振价格，推荐新材料和中重稀土。
• 板块表现：稀土板块受股东减持与产品跌价影响，整体下跌。
• 个股推荐：正海磁材、东睦股份、宁波韵升、亚太科技等。
• 风险提示：环保整治、产能出清、贸易商补库效应。

9. 煤炭行业

• 行业观点：基本面持续恶化，煤价下跌有加速迹象，推荐国企改革相关个股。
• 板块表现：煤炭板块整体下跌，动力煤、炼焦煤价格持续走低。
• 个股推荐：盘江股份、兖州煤业、国投新集、云煤能源、安源煤业。
• 风险提示：地产政策影响、煤电联动、市场情绪波动。

二、公司研究核心内容

1. 新华百货

• 业绩表现：2014年净利润1.94亿元，同比下降4.4%，主要受房屋纠纷和在建项目影响。
• 未来展望：预计2015-2017年每股收益分别为0.90、0.95、1.00元，目标价18.50元，给予持有评级。
• 风险提示：新门店培育期低于预期。

2. 银座股份

• 业绩表现：2014年净利润1.81亿元，同比下降32.36%，主要因地产业务亏损。
• 未来展望：预计2015-2017年零售业务每股收益分别为0.44、0.46、0.48元，目标价11.30元，给予谨慎买入评级。
• 风险提示：省外扩张效果不达预期、门店内生增长放缓。

3. 天士力

• 业绩表现：2014年收入125.7亿元，净利润13.7亿元，同比增长24.6%。
• 未来展望：维持“买入”评级，上调2015-2017年盈利预测至1.53元、1.83元、2.16元，对应PE分别为32倍、27倍、23倍。
• 风险提示：产品竞争加剧、行业政策变化。

4. 万科A

• 业绩表现：2014年收入1,464亿元，净利润157亿元，EPS1.43元，同比增长4.2%。
• 未来展望：维持增持评级，目标价18元，对应2015年PE10.8倍。
• 风险提示：市场回暖反复、地价高企。

5. 青岛海尔

• 业绩表现：2014年收入888亿元，净利润49.92亿元，同比增长19.6%。
• 未来展望：维持增持评级，目标价28.50元，对应2015年PE15倍。
• 风险提示：家电需求不振、竞争环境恶化。

6. 天赐材料

• 业绩表现：2014年亏损26亿元，主要因化肥业务量价下滑。
• 未来展望：维持“增持”评级，上调目标价至58.5元，预计2015年电解液销量大幅增长，六氟磷酸锂有望提价。
• 风险提示：电解液产品竞争加剧。

7. 国电南瑞

• 业绩表现：受益于能源互联网发展，公司具备技术优势。
• 未来展望：上调目标价至28.83元，维持“增持”评级，关注国企改革和能源互联网机遇。
• 风险提示：电网深化改革的政策风险。

8. 东方航空

• 业绩表现：2014年净利润34.2亿元，同比增长43.8%，主要因薪酬政策调整。
• 未来展望：维持“增持”评级，预计2015-2017年EPS分别为0.47元、0.7元、0.85元。
• 风险提示：油价波动、宏观经济下滑。

9. 云天化

• 业绩表现：2014年亏损26亿元，主要因磷肥和氮肥业务下滑。
• 未来展望：首次覆盖给予“强烈推荐”评级，目标价20元，预计2015年磷肥价格有望上涨，公司业绩弹性大。
• 风险提示：磷肥涨价低于预期。

三、主要观点总结

• 零售行业：建议关注国企改革及转型概念，估值较低的标的更具安全边际。
• 纺织服装行业：重点推荐森马服饰和雅戈尔，看好其在产业转型和互联网+方面的布局。
• 造纸轻工行业：推荐具备高估值安全边际及增长弹性的家居及包装企业。
• 计算机行业：情绪波动为建仓提供机会，推荐低估值和一线成长标的。
• 环保公用行业：水十条政策及PPP模式推动行业投资，重点关注水处理及能源互联网。
• 新能源设备行业：政策支持下，新能源板块上涨趋势明确，推荐风电、光伏、储能相关企业。
• 有色金属行业：稀土价格有望因环保整治和贸易商补库而上涨，推荐正海磁材、东睦股份等。
• 煤炭行业：基本面恶化，建议关注国企改革相关个股，如盘江股份、兖州煤业。
• 公司层面：新华百货、银座股份等公司业绩低于预期，但未来增长潜力仍存；天士力、青岛海尔等公司盈利能力提升，转型加速。

四、关键信息

• 政策推动：国企改革、新能源政策、环保政策、地产政策等是多个行业的重要驱动力。
• 行业趋势：互联网+、能源互联网、供应链金融、020模式、跨境电商等是多个行业转型方向。
• 市场情绪：短期题材股面临回调压力，建议关注估值合理、成长性强的标的。
• 估值分析：部分行业和公司估值处于低位，具备较大的提升空间。
• 风险提示：需关注政策执行力度、市场风格变化、行业竞争加剧等风险因素。

五、重点推荐标的

行业	标的	推荐理由
零售	重庆百货、老凤祥、东百集团、商业城	国企改革概念，估值较低
餐饮旅游	中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺	免税政策、迪士尼效应、线上线下的融合
纺织服装	森马服饰、雅戈尔、嘉欣丝绸、报喜鸟	产业转型、互联网+、供应链金融
造纸轻工	奥瑞金、劲嘉股份、索菲亚、宜华木业	高估值安全边际、增长弹性
计算机	远光软件、博彦科技、新国都、广电运通	低估值、技术领先、金融信息化
环保公用	万邦达、碧水源、巴安水务、汉威电子	水十条、PPP模式、能源互联网
新能源	隆基股份、金风科技、阳光电源、天顺风能	政策支持、技术领先、市场空间大
有色金属	正海磁材、东睦股份、宁波韵升、亚太科技	稀土涨价、产品升级、产能扩张
煤炭	盘江股份、兖州煤业、国投新集、云煤能源	国企改革、基本面改善、估值低位
公司	天士力、青岛海尔、东方航空、云天化	盈利能力提升、转型加速、业绩弹性大