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报告摘要

2015年513期行业与公司研究总结

一、核心内容概述

2015年3月10日的行业与公司研究涵盖了机械、零售、建材、化工、食品饮料、港口、农业、房地产、电子元器件、军工、医药等多个领域。整体来看，各行业均呈现出一定的增长或转型迹象，政策支持、消费升级、国企改革、环保需求等因素成为推动行业发展的主要动力。

二、主要观点与关键信息

1. 机械行业

中国制造2025：政策推动制造业转型升级，重点推荐工业4.0、铁路设备、核电设备及军工装备。
推荐标的：中直股份、中航飞机、中国重工、康尼机电、巨星科技、亚威股份、丹甫股份、应流股份。
军工板块：军费预算增长10.1%，装备采购费用增速快于10%。推荐洪都航空、威海广泰、广船国际、天地科技、中鼎股份、天奇股份、鼎汉技术等。
风险提示：油价下跌导致全球油田服务行业低迷；细分行业竞争加剧；行业估值风险。

2. 零售行业

主题投资：短期关注转型和国企改革主题，推荐东百集团、商业城、老凤祥、重庆百货、南京新百等。
行业表现：零售板块涨幅居前，主要受市场风格转向防御、转型预期及国企改革推动。
风险提示：缺乏长期价值投资机会；炒概念现象仍存在。

3. 建材行业

绿色建材：重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、天山股份、上峰水泥、青松建化等。
玻璃行业：主要城市玻璃价格略有上涨，推荐南玻A、亚玛顿、方兴科技、洛阳玻璃等。
新型建材：看好转型升级企业，推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

4. 化工行业

低库存+低油价：化工品价格整体上涨，推荐黑猫股份、新都化工、华邦颖泰、万华化学等。
重点产品：亨利港天然气、东南亚丁二烯、东南亚纯苯、东南亚丙烯、华东DMF等涨幅显著。
风险提示：系统性风险；市场风格切换；新技术推广进程。

5. 食品饮料行业

消费升级：推荐海天味业、光明集团、光明乳业、伊利股份、泸州老窖、贵州茅台、三全食品等。
国企改革：光明集团资产注入、股权激励、业务整合等有望提升估值，推荐光明冷饮注入光明乳业。
盈利预测：海天味业2014年业绩超预期，2015年预计EPS 1.7元，对应PE 32倍。

6. 港口行业

出口增长：2月出口同比增长48.3%，贸易顺差达606亿美元，远超市场预期。
箱量增长：主要港口箱量同比增长13%，受益于低基数效应。
推荐标的：招商局国际（买入），中远太平洋（收集），大连港（中性），厦门港务（收集）。

7. 农业行业

行业收缩：中小养殖户大幅退出，行业供给收缩明显，预计4、5月份猪价有望反弹。
推荐标的：牧原股份、天邦股份（增持），圣农发展、华英农业、*ST民和、益生股份等将受益。
风险提示：猪价波动；疫病风险；食品安全。

8. 房地产行业

土地市场：2015年前两月土地出让金同比下滑48%，成交面积下滑42%，开局不利。
推荐标的：布局二线城市的开发商，如招商地产、保利地产、万科A、荣盛发展、滨江集团。
瑞银观点：若住宅市场复苏，土地市场有望滞后回暖。

9. 电子元器件行业

第二个路口：进入分化阶段，推荐军工半导体和虚拟显示两大方向。
推荐标的：振华科技、大唐电信、上海贝岭、欧比特、同方国芯、歌尔声学、大华股份、海康威视、金龙机电、欣旺达。
风险提示：成长股回调；新技术推广不及预期。

三、公司研究重点

1. 亚厦股份

互联网家装：蘑菇加品牌前景被低估，推荐买入。
盈利预测：15/16年净利润分别为12.08亿、14.06亿，EPS分别为1.36元、1.58元。
风险提示：地产销售下滑；系统迭代不顺利。

2. 刚泰控股

转型布局：退出地产，布局黄金全产业链，腾讯入股助力互联网转型。
推荐标的：首次覆盖，给予买入评级。
盈利预测：2015-2017年净利润分别为3.99亿、4.96亿、6.12亿，对应PE为33、27、22倍。

3. 鹏欣资源

超材料投资：与光启合作，投资超材料及临近空间技术，提升技术实力。
盈利预测：2014-2016年收入分别为12.4亿、18.7亿、27.1亿，EPS分别为0.45元、0.65元、0.96元。
推荐标的：首次给予“买入”评级。

4. 盛运股份

垃圾焚烧发电：在手订单充足，业绩增长无忧。
盈利预测：2014-2016年收入分别为12.4亿、18.7亿、27.1亿，EPS分别为0.45元、0.65元、0.96元。
推荐标的：首次给予“买入”评级。

5. 张家界

业绩低于预期：受索道及酒店投运影响，成本增加，业绩低于预期。
推荐标的：维持“增持”，上调目标价至11.3元，对应40倍PE。
风险提示：自然灾害影响客流；目的地服务业务进展低于预期。

6. 银河电子

民参军典范：参与军民融合，提供机电管理系统，受益于军队信息化建设。
盈利预测：2014-2016年净利润分别为1.30亿、3.07亿、4.09亿，EPS分别为0.46元、1.08元、1.44元。
推荐标的：维持“增持”，上调目标价至47元，对应44倍PE。

7. 乐普医疗

移动医疗平台：参股优加利，抢占心电监测入口资源，提升平台价值。
盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.52元、0.67元、0.85元，上调目标价至35元。
推荐标的：维持“增持”。

8. 太安堂

医药电商亮眼：康爱多业务增长显著，线上销售领先。
盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.34元、0.42元、0.50元，上调目标价至17元。
推荐标的：维持“增持”。

9. 中炬高新

国企改革：期待改革激发潜力，推荐调味品业务增长。
盈利预测：2015年EPS为0.44元，对应30倍PE。
推荐标的：维持“增持”。

10. 园区设计

业绩稳步增长：工程总承包业务带动收入增长，推荐园区设计业务。
盈利预测：2015-2017年EPS分别为1.86元、2.17元、2.46元，对应PE分别为32.6倍、28倍、24.6倍。
推荐标的：首次给予“增持”评级。

11. 保税科技

化工品交易平台：进入流量变现期，线上成交额增长。
盈利预测：2015年预计贡献约3.9%净利润。
推荐标的：持续推荐，关注其020模式发展。

四、行业与公司趋势总结

政策驱动：中国制造2025、国企改革、环保、工业4.0、一带一路等政策推动行业发展。
消费升级：食品饮料、家电、医药等板块受益于消费升级趋势。
行业复苏：港口、水泥、化工等板块受益于低库存、低油价及政策支持。
技术突破：军工半导体、虚拟显示、超材料等技术领域成为重点投资方向。
市场风格转变：市场风格转向防御，主题投资成为主流，但需警惕过度炒概念的风险。

五、风险提示

宏观经济风险：经济下行压力仍存在，影响出口和消费。
政策不确定性：国企改革、环保政策等政策推进可能受阻。
行业竞争加剧：部分行业如地产、零售、化工等竞争加剧。
市场波动风险：市场风格切换、系统性风险、新技术推广不及预期。

六、重点推荐主题

主题	推荐理由	推荐标的
国企改革	政策推动，提升估值	光明集团、海天味业、太安堂、中炬高新
工业4.0	制造业转型升级，智能化趋势明显	巨星科技、天奇股份、博林特、机器人
环保	政策支持，需求增长	鼎汉技术、中鼎股份、天地科技、南风股份
医疗信息化	消费者需求推动，技术进步	乐普医疗、银河电子、太安堂
虚拟现实	新兴科技，前景广阔	歌尔声学、大华股份、海康威视
化工品涨价	低库存、低油价，价格上涨	黑猫股份、新都化工、华邦颖泰、万华化学
互联网家装	市场潜力大，前景被低估	亚厦股份、蘑菇加

七、总结

2015年3月10日的行业与公司研究显示，多个领域均受到政策、市场趋势和技术创新的推动，呈现出增长或转型的迹象。重点推荐国企改革、工业4.0、环保、医疗信息化、虚拟现实、互联网家装等主题，同时关注化工、食品饮料、港口、房地产等板块的结构性机会。尽管存在一定的市场波动风险，但整体来看，行业基本面和政策支持为投资提供了良好环境。

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