20201025-万联证券-电子行业周观点_消费电子回暖助推乐鑫科技Q3业绩快速增长_5G小基站芯片放量在即_14页_1mb

报告摘要

本周电子行业整体表现偏弱，电子指数下跌2.51%，跑输沪深300指数0.99个百分点。二级子行业中，仅“其他电子II”小幅上涨0.57%，其余均下跌。尽管行业整体承压，但部分细分领域和企业仍表现出较强的市场表现与增长潜力。

乐鑫科技Q3业绩快速增长
- 乐鑫科技Q3净利同比增长44.37%，主要受益于消费电子市场回暖及Wi-FiMCU行业龙头地位。
- 尽管公司毛利率下降7.38%，但战略降价策略有助于提升市场份额。
- 2020年前三季度营收同比增长5.03%，归母净利润同比下降15.43%，但未来市场前景乐观。
5G小基站芯片发展提速
- 比科奇获数亿元A轮融资，成为推动5G小基站芯片发展的关键力量。
- 公司具备基带芯片量产经验，核心技术在成本和性能上具有竞争力。
- 5G小基站芯片的推进，将有助于我国5G建设迈向新阶段。
行业估值处于低位，仍有上升空间
- SW电子行业PE（TTM）为52.11倍，略低于十年均值52.22倍，但仍低于4G建设周期的峰值88.11倍。
- 5G建设周期的加速可能推动估值进一步上行。
消费电子市场表现稳健
- 华为2020年前三季度销售收入达6,713亿元，同比增长9.9%，显示其在全球市场中的韧性。
- 华为表示将持续推进技术创新，应对美国技术封锁带来的挑战。

电子板块周行情回顾：
- 上周电子板块成交额为3419.06亿元，日均683.81亿元，环比下跌23.35%。
- 249只个股中，64只上涨，184只下跌，1只持平，上涨个股占比25.70%。
- 电子行业周涨跌幅前五为：英飞特（+43.67%）、和晶科技（+32.18%）、英唐智控（+29.27%）、久之洋（+25.08%）、久量股份（+12.77%）。
重点投资建议：
- 推荐关注电子核心器件和材料领域的优质标的，包括：
  - 欧比特：集成电路企业，评级为“增持”。
  - 凯盛科技：新材料与光电显示企业，评级为“买入”。
  - 联创光电：LED龙头企业，评级为“增持”。
  - 天奥电子：时间频率行业龙头，评级为“增持”。
  - 航天电子：航天电子设备配套龙头，评级为“增持”。
  - 京东方A：全球显示面板龙头，评级为“增持”。
  - 中芯国际-U：大陆晶圆代工龙头，评级为“增持”。
行业风险提示：
- 技术研发跟不上预期的风险。
- 同行业竞争加剧的风险。
- 资源整合不及预期的风险。