20220804-浙商证券-通信行业_5G小基站专题报告──5G小基站建设有望进入快速增长期_9页_1mb

通信行业5G小基站建设专题报告总结

核心内容

本报告分析了我国5G小基站建设的市场前景及发展趋势，指出随着5G网络广覆盖基本完成，5G网络建设重点正从广覆盖转向深覆盖，5G小基站建设需求开始释放，预计未来四年总建站数量将达到600万站，年均建设规模数倍于宏基站。同时，运营商采购模式的变化，为中小设备商提供了更多参与机会。

主要观点

1. 5G小基站需求有望开始释放

• 全球5G流量高速增长：至2021年底，全球移动数据总流量达67EB/月，预计到2027年将增长至282EB/月，其中5G网络数据流量占比将从10%提升至60%。
• 我国5G用户增长迅速：截至2022年6月，中国移动5G用户数达5.1094亿，渗透率52.68%；中国电信5G用户数达2.3165亿，渗透率60.29%。
• 国家政策支持：工信部提出“双千兆”网络协同发展行动计划，明确2023年城市重点地区5G网络通达率目标为80%，每万人拥有5G基站数达12个。
• 小基站建设进入快速增长期：2021年我国5G小基站数量达到10万站，预计2022-2025年分别为60/150/200/190万站。

2. 中小设备供应商将迎来机遇

• 网络架构变化：5G网络架构云化/IT化，核心网功能下沉，基站与核心网主设备商不再紧耦合，降低其他设备商进入门槛。
• 运营商采购模式调整：中国移动和中国电信正推动“代工”+“集采”双模式建设5G小基站，为中小设备商提供更多参与机会。
• 中标情况：中国移动2022-2023年扩展型皮站设备集采中标金额接近13亿元，采购规模约2万站，主要由京信、赛特斯、锐捷网络、新华三等中小设备商中标。

3. 重点公司推荐

• 京信通信：具备先发优势，2020年完成三大运营商的31个5G扩展皮基站试点项目。
• 星网锐捷（锐捷网络）：参与中国移动5G小基站测试，具备技术与渠道优势。
• 紫光股份（新华三）：在核心网云化方面表现突出，参与中国电信5G小基站测试。
• 华工科技：在5G小基站设备领域有较强竞争力，盈利预测乐观。

关键信息

• 中国移动集采信息：2022年8月4日，中国移动公布2022-2023年扩展型皮站设备集采中标信息，单模扩展型皮站中标份额前两位为京信通信（23.91%）和锐捷网络（19.57%），双模扩展型皮站中标份额第一为京信通信（18.85%）。
• 云厂商边缘节点建设：阿里云、腾讯云、中国移动、中国电信等云厂商持续推进边缘节点建设，构建分布式云架构，进一步推动小基站需求。
• 盈利预测：表5中列出的公司盈利预测显示，京信通信、紫光股份、星网锐捷、华工科技等公司EPS和PE均呈现增长趋势，尤其在2023年预期表现较好。

投资建议

建议重点关注具备先发优势、技术优势和渠道优势的5G小基站设备供应商，包括京信通信、星网锐捷（锐捷网络）、紫光股份（新华三）、华工科技等。

风险提示

• 5G小基站建设不及预期
• 5G应用发展不及预期

行业评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现预计在+10%以上。

图表目录（摘要）

• 图1：全球移动网络数据流量（每月EB）
• 图2：移动及电信5G套餐用户数及渗透率（百万户，%）
• 图3：2019-2022年6月，我国5G基站建设数量及CAGR
• 图4：2019-2025年，我国宏基站、小基站新建数量走势及未来预测
• 图5：5G与4G网络架构对比
• 图6：5G端到端云化组网参考架构
• 图7：中国移动2022年至2023年扩展型皮站设备集采中标候选人
• 图8：5G产业链

表格目录（摘要）

• 表1：千兆城市评价指标
• 表2：国内主流云厂商边缘节点规划数量及边缘云战略
• 表3：中国移动、中国电信小基站代工及定制化开发相关项目
• 表4：多家厂商参与运营商5G小站对接测试
• 表5：建议重点关注公司盈利预测