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钢铁行业分析总结

时间： 2025/9/8
作者： 李文涛

核心观点

上周钢材市场震荡盘整。铁水产量同比下降，但环比逐步回升；螺纹钢和热卷产量均有所下降，社会库存仍处低位，但累库趋势明显。需求环比回落，钢厂利润持续收窄，废钢加工亏损问题突出，需关注铁水回升与出口恢复情况。

主要分析

• 铁水与产量：截至本周，铁水产量环比大幅下降，但同比下降仍保持正增长趋势。预计下周铁水环比将显著回升，五大品种总产量环比下降23.96万吨，螺纹产量环比减少1.88万吨，热卷产量大幅下滑10.5万吨。
• 钢厂利润：247家钢铁企业盈利率为61.04%，环比小幅回落。长流程钢厂利润收缩，部分工厂出现亏损；短流程钢厂谷电利润亦面临压力。焦炭提降即将落地，钢价影响待观察。
• 成材库存：五大品种累库，螺纹库存已超过去年同期水平。成材月差呈现contango结构，反套趋势明显，后期仓单压力较大。需求方面，略低于去年同期水平，成交量环比小幅回落，北方地区下降显著。

重点关注

1. 铁水与出口动向：铁水回升趋势及出口恢复情况将对供需格局产生决定性作用。
2. 钢厂盈利情况：长流程与短流程钢厂利润均有压力，需关注后续整体盈利率变化。
3. 废钢价格变动：测算表明废钢加工环节亏损严重，电炉成本端承压。
4. 成材库存与仓单：螺纹仓单持续增加，处于历史高位，后续需关注社会库存变化与交割动向。

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