钢材：复产扰动，品种走势分化-20210118-银河期货-29页_4mb

钢材市场分析总结

核心内容

钢材市场在2021年10月18日面临复产扰动，导致不同品种走势分化。钢材现货价格上周出现下跌，螺纹钢和热卷价格分别下降180元和110元，唐山钢坯价格也下跌了50元。从供需角度来看，本周五大品种钢材产量回升18.96万吨，库存则有所下降，其中厂库库存减少6.62万吨，社会库存减少71.51万吨，总体库存下降13.97万吨。表观需求环比增加170.52万吨，主要受到节后补库影响。

主要观点

1. 产量与库存变化：

   • 产量回升主要由于东北地区部分钢厂复产，江苏、广西等地的建材产量增加明显。
   • 库存下降，尤其是社会库存，表明市场消费有所回升。
   • 热卷产量环比下降，主要受东北、华东区域新增钢厂检修影响。

2. 利润情况：

   • 长流程钢厂利润有所回落，华东螺纹长流程现金含税利润约727元，热卷长流程现金含税利润约587元。
   • 电炉利润有所回升，华东电炉成本增加62元，利润约668元。

3. 废钢需求：

   • 废钢到货和日耗增加，对废钢价格形成支撑。
   • 电炉产钢量占比下降，表明长流程钢厂对废钢的需求减少。

4. 需求预测：

   • 全年需求增速预计为-4%，表明下游需求面临一定压力。
   • 9月表观需求预计同比下降21%，需关注是否超季节性下跌。

关键信息

• 粗钢产量：全年粗钢产量下降2700万吨，10-12月平均日产约254万吨。
• 供应与需求：供应合计下降，需求预计增速为-4%。
• 库存变化：五大品种钢材总库存下降，其中螺纹、热卷和中厚板库存分别下降。
• 利润窗口：热卷出口利润窗口可能打开，但需关注具体数据。

后期关注点

1. 各地压减粗钢产量政策的发布及实施情况，如邯郸发布的限产细则。
2. 长流程端废钢产钢量的变动，目前占比约11.6%。
3. 下游需求是否出现超季节性下跌，尤其是9月表需数据。

供应与需求平衡表

| 项目 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2019Q1 | 2019Q2 | 2019Q3 | 2019Q4 | 2020Q1 | 2020Q2 | 2020Q3 | 2020Q4 | 2021Q1 | 2021Q2 | 2021Q3 | 2021Q4 |
|------|------|------|------|------|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 粗钢产量 | 84503 | 92752 | 98493 | 106477 | 103765 | 22196 | 26166 | 25524 | 24607 | 23506 | 27083 | 28370 | 27518 | 26901 | 29118 | 24377 | 23368 |
| 环比 | - | 9.8% | 6.2% | 8.1% | -2.5% | - | 17.9% | -2.5% | -3.6% | -4.5% | 15.2% | 4.8% | -3.0% | -2.2% | 8.2% | -16.3% | -4.1% |
| 同比 | - | - | - | - | -2713 | - | - | - | - | 5.9% | 3.5% | 11.2% | 11.8% | 14.4% | 7.5% | -14.1% | -15.1% |
| 生铁产量 | 71543 | 76485 | 80912 | 88528 | 85137 | 19274 | 21216 | 20679 | 19742 | 20441 | 22597 | 23251 | 22239 | 21950 | 22990 | 20957 | 19241 |
| 环比 | - | 6.9% | 5.8% | 9.4% | -3.8% | - | 10.1% | -2.5% | -4.5% | 3.5% | 10.5% | 2.9% | -4.4% | -1.3% | 4.7% | -8.8% | -8.2% |
| 同比 | - | - | - | - | -3391 | - | - | - | - | 6.1% | 6.5% | 12.4% | 12.7% | 7.4% | 1.7% | -9.9% | -13.5% |
| 废钢产钢量 | 12960 | 16267 | 17582 | 17949 | 18627 | 2921 | 4950 | 4844 | 4866 | 3066 | 4486 | 5119 | 5278 | 4952 | 6128 | 3420 | 3407 |
| 环比 | - | 25.5% | 8.1% | 2.1% | 3.8% | - | 69.4% | -2.1% | 0.4% | -37.0% | 46.3% | 14.1% | 3.1% | -6.2% | 23.7% | -44% | -0.4% |
| 同比 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 4.9% | -9.4% | 5.7% | 8.5% | 61.5% | 36.6% | -33% | -35.5% |

期现基差与价差

• 期现基差显示钢材市场存在一定的价格波动，需关注具体数据变化。
• 品种价差显示不同钢材品种走势分化，螺纹和热卷价格差异明显。

热卷出口利润窗口

• 热卷出口利润窗口可能打开，但需进一步确认具体数据。
• 热卷利润有所回升，但受政策影响，需关注出口政策变化。

长短流程钢厂利润

• 长流程钢厂利润有所回落，而电炉利润有所回升。
• 华东螺纹长流程利润约727元，热卷长流程利润约587元。
• 电炉利润约668元，表明电炉生产成本有所上升。

粗钢表观需求量

• 粗钢表观需求量环比增加，显示市场需求有所回升。
• 但同比数据表明需求增长有限，需关注长期趋势。

高炉产能利用率

• 高炉产能利用率保持稳定，但需关注具体变化。
• 生铁产量有所波动，显示生产节奏调整。

总结

钢材市场近期因复产扰动出现走势分化，螺纹钢和热卷价格均有所下跌。供应方面，粗钢产量下降，但10-12月平均日产保持稳定。需求方面，全年需求增速预计为-4%，9月表需预计同比下降21%。库存方面，总体库存下降，显示市场消费回升。利润方面，长流程钢厂利润回落，电炉利润回升，废钢需求增加对废钢价格形成支撑。后期需关注政策实施、废钢产钢量变化及下游需求是否超季节性下跌。