可选消费专题研究：景气好转，关注稳健白电及出口弹性_10页_808kb

家电行业6月报告内容总结：

• 行业景气度回升：受618大促影响，1-27周国内家电线上和线下KA零售额累计同比分别增长65.3%和0.75%，部分品类如空调热度较高。出口方面，3月份家电出口额同比已现转正。

• 白电板块分析：

  • 空调、冰箱等产品线上表现强劲，出口因汇率有利增长明显。白电龙头利润表现有望改善，估值水平较低的公司值得关注。
  • 冰洗业务稳健增长，建议增持估值较低的大白电龙头。

• 厨电板块分析：

  • 油烟机和洗碗机需求企稳，但集成灶仍处于下行周期。厨电需求的改善依赖地产政策，龙头公司建议价值配置。

• 小家电与清洁电器：

  • 小家电品类分化明显，出口盈利改善的企业具备弹性，建议关注新兴渠道更强的公司。
  • 清洁电器弱复苏，扫地机器人和洗地机继续增长，预计下半年龙头企业价值重估。

• 照明电工行业：

  • 无主灯概念加速推广，专注于细分市场需求，头部公司市场份额有望提升。

• 盈利预期调整：

  • 2Q23家电企业盈利同比增长，如美的集团预计净利增长10%-15%，格力电器15%-18%，部分公司如新宝股份亏损收窄。

• 主要风险与提示：

  • 地产市场疲软可能影响需求，原材料价格涨势和人民币汇率波动影响企业盈利。
  • 尽管预测模型与实际情况可能存在差异，但不改变我们认为行业景气度好转，出口和消费需求回升的判断。