家电行业2023年10月投资策略：中秋国庆假期线下消费回暖，10月白电出口排产高景气-20231010-国信证券-15页_940kb

家电行业2023年10月投资策略总结

核心内容

2023年10月，家电行业整体呈现回暖态势，特别是白电出口表现强劲，带动行业景气度提升。国内消费市场在中秋国庆假期中实现快速复苏，家电零售表现良好，多个品类订单量大幅增长。同时，房地产市场在政策推动下有所回暖，尤其在二线城市表现突出。行业分析师认为，在消费复苏和出口增长的双重驱动下，家电行业仍具备增长潜力，建议积极布局。

主要观点

• 消费回暖：中秋国庆假期国内旅游出游人数和旅游收入均恢复至2019年水平，消费相关行业销售收入同比增长21.3%。家电家装局改焕新订单量同比增长122%，集成灶、洗烘套装、洗地机等产品销量增长超100%。
• 家电零售：9月家电线下零售延续向好趋势，主要品类增长稳健。线上销售因双十一临近而相对平淡。
• 白电出口：10月白电出口排产增长24%，其中冰箱出口增长达53%，空调出口增长19%。白电出口高景气持续走高，是推动行业增长的重要动力。
• 房地产回暖：10月30大中城市商品房成交套数同比下滑8.2%，降幅明显收窄，二线城市商品房成交增长显著。
• 投资建议：当前家电板块处于超配状态，建议重点关注白电、厨电、小家电及零部件板块。重点推荐公司包括美的集团、海尔智家、格力电器、奥马电器、老板电器、亿田智能、火星人、光峰科技、小熊电器、新宝股份、大元泵业等。

关键信息

重点数据跟踪

• 市场表现：9月家电板块上涨0.15%，相对沪深300指数实现正收益2.16%。
• 原材料价格：9月LME3个月铜价环比下降1.2%，铝价环比上升6.2%；冷轧板价格环比上升1.0%。
• 海运价格：美西、美东、欧洲线集运指数分别环比下降3.81%、4.90%、10.66%，整体呈现低位震荡趋势。
• 北向资金：美的、格力陆股通持股比例上升，海尔持股比例下降。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 市场竞争加剧
• 消费需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨

分板块观点与建议

白电板块

• 白电出口表现强劲，特别是冰箱出口增长超50%，空调出口增长19%。
• 推荐公司包括美的集团、海尔智家、格力电器、奥马电器、海信家电等，受益于出口增长及国内需求回暖。

厨电板块

• 厨电需求随着地产竣工反弹而回暖，推荐老板电器、火星人、亿田智能等，尤其是集成灶、洗碗机等品类表现突出。

小家电板块

• 外销回暖，内销逐步恢复，推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份等，受益于精品化战略及市场扩张。

零部件板块

• 家用泵、工业泵、液冷泵等产品需求增长，推荐大元泵业。

行业动态与公司公告

• 大元泵业：1-8月预计实现归母净利润2.24亿元，同比增长约50%。
• 科沃斯：拟回购股份1.0-1.5亿元，用于后续出售。
• 海尔智家：9月累计回购A股503万股，支付金额1.2亿元。
• 石头科技：调整“营销服务与品牌建设项目”的投资进度，延长至2024年2月。
• 产业在线：2023冷年空调市场零售额同比增长9.7%，销量增长9.1%，全球家用空调销售创历史新高。
• 中怡康：2023年中国厨房空调销量达14.5万台，同比增长66.1%；洗碗机市场仍处于增长阶段。
• 洛图科技：2023年7月中国监控摄像头线上市场销量大涨37%，新品起量，室外监控需求占比超30%。

图表目录

• 图1：中秋国庆假期出游人次恢复至2019年水平
• 图2：中秋国庆假期旅游收入恢复情况相对较好
• 图3：中秋国庆假期消费出现积极回暖
• 图4：预计9月家电零售表现稳健
• 图5：W1～W40空调、洗地机、扫地机等零售增速较快
• 图6：10月白电排产量增速有所回暖
• 图7：10月空调出口排产延续高景气
• 图8：10月冰箱出口排产增长超50%
• 图9：10月洗衣机排产表现稳健
• 图10：国庆期间30大中城市商品房成交情况有所回暖
• 图11：8月以来二线城市商品房成交情况表现相对较好
• 图12：本月家电板块实现正相对收益
• 图13：LME3个月铜价高位回落后震荡
• 图14：LME3个月铜价震荡回落
• 图15：LME3个月铝价高位回调后维持震荡
• 图16：LME3个月铝价震荡走高
• 图17：冷轧板价格高位回落后震荡
• 图18：冷轧板价格略有抬升
• 图19：海运价格回落后低位震荡
• 图20：美的集团上月股通持股比例上升
• 图21：格力电器上月股通持股比例上升
• 图22：海尔智家上月股通持股比例下降

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