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行业研究总结：新能源车专属车险将至，上半年券商ROE提升

核心内容概述

本报告聚焦于非银金融行业，重点分析了保险行业和证券行业的发展动态。新能源车专属车险即将推出，证券行业上半年业绩稳健增长，ROE提升。同时，报告对重点推荐公司进行了分析，并提供了市场数据及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 本周市场表现：
  • 上证综指上涨1.8%
  • 深证成指上涨2.4%
  • 非银金融指数上涨1.7%
  • 保险指数下跌0.1%，券商指数上涨2.7%
• 年初至今表现：
  • 非银金融指数累计下跌22.4%
  • 落后上证综指22.0pts，落后深证成指24.9pts
• 板块涨幅前五个股：
  • ST安信（18.58%）
  • 东方证券（12.82%）
  • 吉艾科技（9.49%）
  • *ST西水（9.03%）
  • 国联证券（8.54%）
• 市场交易数据：
  • 本周日均股基交易额为14254亿元，环比下降2.51%
  • 融资融券余额为18318亿元，环比上升1.55%，占A股流通市值比例为2.67%

2. 保险行业：新能源车专属车险将至，强化专属保障责任

• 政策动态：
  • 2021年8月4日，中国保险行业协会发布《新能源汽车商业保险专属条款(2021版征求意见稿）》和《新能源汽车驾乘人员意外伤害保险示范条款（2021版行业征求意见稿）》，向社会公开征求意见。
• 条款调整要点：
  • 扩大保障范围：涵盖车身及“三电”（电池、电驱动、电控），新增自燃风险保障
  • 明确免赔责任：将电池衰减视同折旧，不纳入保障范围
  • 提升折旧率：纯电动汽车折旧率明显高于其他车型
  • 新增专属附加险：包括外部电网故障损失险、自用充电桩损失保险、智能辅助驾驶软件损失补偿险等6项
• 行业影响：
  • 专属条款将提升新能源汽车购买力，推动行业发展
  • 险企需优化费用率和精准定价，以实现承保盈利
  • 长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间
• 重点推荐：
  • 中国平安（A+H）
  • 中国太保（A+H）

3. 证券行业：上半年业绩向好，ROE进一步提升

• 行业表现：
  • 2021年上半年证券行业营收2324.14亿元，同比增长8.91%
  • 净利润902.79亿元，同比增长8.58%
  • 年化ROE由2018年底的3.56%上升至2021二季度的7.82%
• 分项业务增长：
  • 代理买卖证券业务净收入580.40亿元，同比增长10.95%
  • 投行业务净收入267.81亿元，同比增长21.13%
  • 两融业务利息净收入308.54亿元，同比增长11.93%
  • 资产管理业务净收入144.68亿元，同比增长1.25%
• 行业数据：
  • 行业总资产9.72万亿元，净资产2.39万亿元
  • 行业净资本1.86万亿元，较上年末增长3.33%
  • 杠杆倍数由18年的2.82倍提升至2021年二季度末的3.3倍
• 重点推荐：
  • 东方财富
  • 中信证券（A+H）
  • 建议关注东方证券

4. 行业重要数据

• 融资融券余额：18318亿元（环比上升1.55%）
• 市场续存期集合理财产品：6894个，资产净值15995亿元
• 中债10年期国债到期收益率：2.81%（比上周下降2.6bps）

5. 行业动态

• 监管合作：中国银保监会延长对香港地区再保险信用风险因子适用期限至2022年6月30日
• 资本市场发展：深交所创业板上市公司达1000家，占比A股总数的22.55%
• 税收征管改革：上海深化税收征管改革，推进“信用+风险”监控体系试点
• 公司公告：
  • 华创阳安：回购股份约3465万股，支付资金总额约3.94亿元
  • 东方证券：全资子公司东证创投增资9.5亿元，注册资本增至72亿元
  • 红塔证券：配股有效认购数量约10.83亿股，认购金额约79.41亿元
  • 财达证券：每股派发现金红利0.08元，共计派发现金红利约2.59亿元
  • 哈投股份：每股派发现金红利0.03元，共计派发现金红利约6242万元

6. 风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策改革推进滞后
• 长端利率超预期下行

推荐与评级

• 重点推荐公司：
  • 保险：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）
  • 券商：东方财富、中信证券（A+H）、建议关注东方证券

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易

分析师声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写
• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议

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