20230830-华鑫证券-贝因美-002570.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_盈利能力望持续改善_5页_282kb

贝因美2023年中报业绩总结

业绩概况

• 2023年上半年营收同比下降2%至137.6亿元，净利润同比增长3%至4.4亿元
• 上半年净利率同比提升1个百分点至3.7%
• 第二季度单季净利润同比增长40%至3.2亿元，净利率5.6%

主要亮点

• 产品结构优化：米粉类业务高速增长达170%，新国标产品注册取得进展
• 渠道网络扩展：经销商数量净增267家至2054家
• 新品类发展：推出针对成人市场的益生菌与营养奶粉等产品

财务预测与估值调整

• 维持“买入”评级
• 调整2023-2025年EPS预测为0.12元、0.22元、0.31元
• 对应PE分别为37倍、20倍、14倍

风险提示

• 宏观经济下行、原材料价格波动、新品推广不确定性

分析师团队：

• 孙山山（首席分析师）
• 何宇航、肖燕南