20230220-财通证券-建材行业策略周报_复工加速_关注需求启动带动基本面改善_6页_960kb

证券研究报告总结

投资评级：看好（维持）

本报告对建材行业及新材料领域进行了深入分析，认为随着春节效应消退，下游施工复工复产加速，建材需求有望回暖，行业基本面改善，投资前景乐观。

核心内容

水泥市场表现

• 复工率提升：截至2月14日，全国施工企业开工率为76.5%，同比提升6.9个百分点；劳务到位率为68.2%，同比下降2.5个百分点。
• 区域分化：华东、华中和华南地区水泥企业出货率普遍恢复至4-5成，西南川渝地区可达4-6成，云贵地区为2-4成，京津冀地区为2-3成。
• 价格走势：受益于错峰生产执行良好及库存下降，各地企业推动价格恢复性上调。
• 建议关注企业：具有成本优势及区位优势的龙头企业，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。

玻璃市场表现

• 需求恢复缓慢：整体交投仍偏弱，局部区域价格下调，下游需求恢复仍显缓慢。
• 库存压力：行业库存增至7023万重量箱，价格承压下滑至0.19%。
• 未来展望：随着施工复工复产节奏加快，需求回暖将支撑玻璃价格上涨，消化库存。
• 建议关注企业：旗滨集团等具备成本优势的企业。

消费建材市场分析

房地产市场趋势

• 二手房回暖：节后第二周（2/6-2/12），15个重点城市二手房成交面积环比上涨28%，深圳、成都、苏州、杭州、青岛等城市同环比增长显著。
• 新房分化：一二线城市新房成交情况较好，北京、上海、青岛、宁波周内环增68%、84%、44%、66%；三四线城市新房仍承压。

建材家居市场

• 消费需求恢复：春节后建材家居市场逐步回暖，消费需求陆续恢复。
• 企业订单回暖：部分消费建材企业表示订单显著回暖，或因下游需求恢复及市政基建项目集中投放。
• 卫浴企业复苏：地产链后端卫浴企业率先复苏，零售端人气好转，工程端投标增加。

估值修复与投资建议

• 估值修复：随着二手房成交复苏，家装需求带动部分后端家居企业估值和业绩修复。
• 投资建议：
  • 大B主导企业：关注东方雨虹、科顺股份（防水）、坚朗五金（五金）、蒙娜丽莎（瓷砖）、亚士创能（工程涂料）。
  • C端主导企业：关注伟星新材（管材）、三棵树（建筑涂料）、箭牌家居（卫浴）、江山欧派（木门）。

新材料市场分析

碳纤维

• 产能扩张：中复神鹰拟使用超募资金9.32亿元建设年产3万吨高性能碳纤维项目，有望提升产能并满足更多应用领域需求。
• 海外出口潜力：头部企业凭借技术优势和成本控制，有望打开海外出口空间。
• 建议关注企业：吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。

玻纤

• 供需渐平衡：2023年行业边际产能投放减弱，预计实际增量18.9万吨，供需逐步匹配。
• 风电装机增量：2022年风电招标高增，实际装机不足38GW，预计2023年加速落地，带来超50万吨增量。
• 建议关注企业：中国巨石。

铝箔

• 短期看国内供给：扩大产能规模，夯实成本优势，研发新产品。
• 长期看全球布局：欧美新能源产业链建设加速，海外市场布局成为利润增长点。
• 建议关注企业：鼎胜新材。

风险提示

• 地产超预期下滑风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 宏观经济下行风险。

关键数据与图表

• 图1至图18展示了水泥价格、玻璃价格、玻纤价格、MDI、PVC原材料、PPR原材料、国废、钛白粉、聚羧酸减水剂、环氧乙烷、MMA等关键指标的走势及数据来源。

结论

本报告认为，建材行业在春节后复工加速背景下，需求有望回暖，支撑价格回升。同时，新材料领域如碳纤维、玻纤、铝箔等具备增长潜力，建议关注具备成本优势、技术优势及全球布局能力的企业。整体对建材行业及新材料板块持“看好”评级。