20140207-西南证券-宋城演艺-300144.SZ-三亚千古情运行超预期_马上见效益可期_11页_1mb

宋城股份（300144）调研报告总结

核心内容概览

宋城股份（300144）在2014年2月发布的调研报告中，重点分析了三亚千古情项目的运营情况、业绩表现以及公司未来发展战略。报告指出，三亚千古情项目自2013年9月25日开园以来，已展现出良好的市场反响和盈利能力，成为公司2014年新的利润增长点。

主要观点

三亚千古情项目表现超预期

• 三亚千古情项目每日两场演出，分别在下午5点至6点和晚上8点至9点，其中晚场主要接待团客，上座率接近满员，日均接待游客约4000人。
• 项目整体结构紧凑，具有浓厚的少数民族风情，与总部宋城相比更具特色。
• 项目通过多渠道营销（如酒店、餐饮、出租车合作）和精准市场定位，吸引了大量散客和团客，市场推广初见成效。

三亚旅游市场增长强劲

• 2013年1月至11月，三亚市接待过夜游客1072.4万人次，同比增长10.18%。
• 旅游总收入达到203.92亿元，同比增长19.14%。
• 预计2013年全年，三亚市旅游总收入将达到228亿元，同比增长19%。

业绩增长符合预期

• 2013年公司归属于上市公司股东的净利润预计同比增长15%-30%。
• 业绩增长主要得益于三亚千古情的超预期表现，以及杭州乐园和烂苹果乐园收入的显著增长。
• 公司通过承接福州“浪浪浪”水公园项目和“榕树湾”项目的文化演艺编导业务，拓展了业务模式，增强了品牌价值。

进军影视行业，打造“中国迪斯尼”

• 公司于2013年12月10日宣布投资约1.2亿元，参股深圳大盛国际传媒有限公司35%的股权，正式进军影视行业。
• 通过与大盛的合作，公司有望获得稀缺的品牌内容资源，如知名文学、动漫版权，并拓展影视主题乐园等新业态。
• 2014年大盛计划制作5部、发行13部影片，其中《钟馗伏魔》由人气偶像陈坤主演，备受期待。

关键信息

盈利预测

• 预计2013-2015年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.72元和0.91元。
• 对应的动态市盈率（PE）分别为41.61X、30.99X和24.46X。
• 报告维持“买入”评级。

财务数据概览

风险提示

• 经济下行风险
• 突发事件风险
• 项目进展低于预期风险

项目进展与战略方向

公司已实现三亚、丽江、九寨沟、武夷山、泰山、石林等一线旅游目的地项目的落地，并计划在2014年一季度和二季度推出丽江、九寨项目。此外，公司正在积极拓展异地项目，以复制其“主题公园+文化演艺”的成功模式。

市场表现与行业定位

• 报告中提到公司相对指数表现良好，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%，维持“买入”评级。
• 行业评级为“强于大市”，即未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

附录：财务预测表（单位：百万元）

资产负债表

利润表

现金流量表

结论

宋城股份凭借其在三亚千古情项目上的成功运营，不仅实现了业绩的稳步增长，还通过拓展异地项目和进军影视行业，进一步增强了公司的市场竞争力和品牌影响力。报告维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力和发展潜力，但需警惕宏观经济波动、突发事件及项目进展不及预期等风险。