20150917-安信证券-宋城演艺-300144.SZ-开拓_漓江千古情项目_提升异地复制连锁效应_投资龙泉山二期战略布局周边游市场_15页_1mb

宋城演艺（300144.SZ）2015年9月17日动态总结

核心内容

宋城演艺在2015年9月17日宣布了两项重大投资计划，旨在进一步拓展其旅游文化娱乐业务，并强化其在全国范围内的品牌影响力与市场竞争力。

1. 开拓“漓江千古情项目”：公司与桂林旅游投资设立子公司，宋城持股70%，项目总投资5亿元，用于建设剧场、演艺、主题公园、文化旅游及商业娱乐服务配套设施。项目用地面积160亩，远超宋城本地和三亚景区。

2. 投资龙泉山二期旅游开发配套设施：公司以自有资金1.2亿元投资浙江龙泉山二期，建设缆车索道、大巴车停车场、集散广场等，以提升龙泉山景区的可进入性与旅游接待能力。

此外，公司还围绕打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体的综合性娱乐生态圈，积极进行异地扩张和旅游休闲市场布局。通过投资参股、兼并收购等方式，公司计划向互联网娱乐、现场娱乐和国际化方向拓展。

主要观点

• 异地复制战略：漓江千古情项目是公司异地复制模式的重要一环，通过与当地旅游企业合作，利用其资源与市场优势，提升品牌影响力。

• 景区运营与投资：龙泉山二期项目标志着公司进一步进入景区运营和投资领域，有助于巩固其在浙江省的龙头地位，并拓展周边游市场。

• IP与互联网娱乐布局：公司通过设立产业基金、收购六间房等方式，加快在互联网娱乐领域的布局，推动线上线下融合的娱乐生态。

• 盈利预期：预计公司2015年全年内生净利润为5-6亿元，收购六间房并表后全年备考净利润为6.5-7.5亿元。公司维持买入-A评级。

关键信息

项目概况

• 漓江千古情项目：

  • 投资金额：5亿元
  • 项目内容：剧场、演艺、主题公园、文化旅游及商业娱乐服务配套设施
  • 项目地点：广西桂林阳朔县阳朔镇骥马村
  • 股权结构：宋城持股70%，桂林旅游持股30%

• 龙泉山二期项目：

  • 投资金额：1.2亿元
  • 项目内容：缆车索道路线、大巴车停车场、集散广场、入口广场等
  • 项目地点：浙江龙泉山景区
  • 项目用地：约65亩

公司战略布局

• 宋城演艺计划通过投资和并购，打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体的综合性娱乐生态圈。
• 未来将聚焦于互联网娱乐、现场娱乐和国际化方向。

财务预测

盈利和估值

风险提示

• 互联网演艺业务存在波动性风险
• 并购整合效果可能不及预期
• 异地项目与城市演艺推进可能不达预期

项目对公司的影响

• 漓江千古情项目：

  • 提升异地复制连锁效应
  • 加强品牌影响力和核心竞争力
  • 为公司带来新的利润增长点

• 龙泉山二期项目：

  • 提升景区交通承载能力
  • 改善景区生态环境
  • 增强公司在浙江省旅游休闲市场的地位

公司IP布局

• IP类型：

  • 戏剧：与嘻哈包袱铺合作
  • 电影：与大盛国际合作，打造全产业链公司
  • 音乐：与本末映画合作，丰富内容资源
  • 综艺节目：与浙江卫视合作，推出《全能极限王》
  • 主题活动：创新推出“花痴节”、“肚兜节”等

• 未来布局：

  • 设立10亿元现场娱乐投资基金
  • 设立30亿元宋城TMT产业投资基金，布局互联网娱乐、社交、媒体等领域

投资建议

• 维持买入-A评级
• 6个月目标价为34.94元
• 预计2015年全年备考净利润为6.5-7.5亿元

附录

• 公司财务数据：

  • 资产负债率：2015年16.0%
  • 流动比率：2015年5.98
  • 速动比率：2015年5.97
  • 股息收益率：2015年0.5%

• 市场趋势：

  • 国内旅游市场持续增长
  • 休闲游成为旅游业新增长点
  • 旅游+文化娱乐生态逐渐形成

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