20210221-兴业证券-燃气行业点评报告_12月天然气消费量同比+17.80_1月LNG出厂价环比+0.39__8页_724kb

报告摘要

燃气行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月及2021年1月中国天然气市场的主要数据，包括消费量、产量、进口量及价格变化，并提出了对燃气行业的投资建议。

主要观点

1. 天然气消费量增长显著

2020年12月，天然气表观消费量为339.10亿立方米，同比增长 17.80%，增速同比提高 12.30个百分点，环比提高 12.70个百分点。
2020年1-12月，累计表观消费量为3250.37亿立方米，同比增长 6.83%，增速同比略有下降 0.56个百分点。
12月消费增长原因：下游工业生产持续向好带动需求增长，叠加供暖季消费旺季的到来。

2. LNG价格波动较大

2021年1月，上海油气中心LNG出厂价格全国指数平均值为 5374元/吨，同比上涨 45.99%，环比微涨 0.39%。
2021年2月19日，中国LNG出厂价格全国指数为 3579元/吨，同比上涨 7.67%，环比下跌 33.50%。
LNG到岸价：2021年1月月度均值为 16.91美元/mmBtu（约 3.77元/方），同比上涨 265.97%，环比上涨 58.51%。
2020年12月，LNG进口平均单价为 360.09美元/吨（约 1.66元/方），同比下降 18.45%。

3. 天然气进口量增长

2020年12月，天然气进口量为 157.15亿方，同比增长 18.40%，其中PNG进口量 50.83亿方，同比增长 18.90%；LNG进口量 106.32亿方，同比增长 18.16%。
2020年1-12月，天然气累计进口量为 157.15亿方，同比增长 18.40%，对外依存度为 42%，与2020年1-11月基本持平。

4. 天然气对外依存度

2020年12月，国内天然气消费对外依存度为 45%，说明我国天然气仍高度依赖进口。

5. 气温影响

2021年1月，重点城市平均气温为 4.18°C，同比下降 13.21%，低于近20年平均值 0.99°C，对天然气需求有一定抑制作用。

关键信息

消费端数据

2020年12月天然气表观消费量：339.10亿立方米，同比增长 17.80%
2020年1-12月累计天然气表观消费量：3250.37亿立方米，同比增长 6.83%
12月规模以上工业增加值同比增长 7.30%，显示工业需求回升

供给端数据

2020年12月天然气产量：187.10亿立方米，同比增长 13.70%
2020年1-12月累计天然气产量：1,888.50亿立方米，同比增长 9.80%
2020年12月天然气进口量：157.15亿方，同比增长 18.40%

价格变化

2021年1月LNG出厂价格：5374元/吨，同比上涨 45.99%
2021年2月19日LNG出厂价格：3579元/吨，同比上涨 7.67%
2021年1月LNG到岸价：16.91美元/mmBtu，同比上涨 265.97%
2020年12月LNG进口平均单价：360.09美元/吨，同比下降 18.45%

投资建议

推荐标的：管道运营商和城市燃气公司，因其受益于天然气消费增长。
具体推荐：
- 深圳燃气：LNG接收站已于2019年8月投产，具备较强气源保障能力，推荐买入。
- 新奥股份：建议关注，作为潜在投资标的。

风险提示

天然气消费增速波动风险：若下游需求不及预期，将影响行业增长。
天然气价格波动风险：价格受国际供需及天气等因素影响较大，存在较大不确定性。

总结

2020年12月及2021年1月，中国天然气消费保持增长态势，LNG价格在经历了2020年下半年的大幅回升后，1月略有回落。进口量增长显著，对外依存度维持在42%左右。随着工业生产回暖和供暖季来临，天然气需求有望继续回升，为燃气企业带来增长机遇。建议关注具备气源保障能力的管道运营商和城市燃气公司，如深圳燃气和新奥股份。然而，需警惕消费和价格波动带来的市场风险。

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