20190915-西南证券-医药行业周报：市场风险偏好提升，关注中小市值进攻组合_15页_1005kb

市场风险偏好提升，关注中小市值进攻组合

核心内容

本周医药生物行业整体表现略强于沪深300指数，但涨幅有限。市场风险偏好提升，科技板块（如TMT）表现突出。分析师认为，医药板块上涨仍受三大因素支撑，继续看好核心资产。同时，中小市值公司具备进攻性，建议关注。

主要观点

• 医药生物指数表现：上周医药生物指数上涨0.5%，跑输沪深300指数约0.1个百分点。三级子行业中，中药涨幅最大（1.6%），化学制剂跌幅最大（-0.3%）。
• 政策动向：
  • 国务院出台政策，将高血压和糖尿病门诊用药纳入医保报销，提高报销比例至50%以上，减轻患者负担。
  • 全国带量采购调整，吉非替尼和培美曲塞采购量大幅调低，对原研药企与本土企业形成影响，预计国内企业仍有市场空间。
  • 国家医保局完善药品集中采购和医保支付机制，推动药品价格合理化，保障药品供应。
• 投资策略：
  • 核心组合：关注创新药、消费医疗和医疗器械等方向，重点推荐恒瑞医药、药明康德、长春高新、智飞生物、康泰生物、华兰生物、鱼跃医疗等。
  • 小市值进攻组合：关注九强生物、凯利泰、药石科技等，同时建议关注正海生物。
• 市场表现：
  • 本月医药生物组合整体表现略弱于沪深300，但小市值组合表现优于大盘和医药指数。
  • 资金流向方面，陆股通增持部分医药股，如安图生物、紫鑫药业，减持部分如瑞康医药、云南白药等。
  • 大宗交易中，金域医学、凯莱英、我武生物等公司成交额较高。

关键信息

行业数据

• 行业总市值：42,384.44亿元
• 流通市值：40,008.05亿元
• 行业市盈率TTM：34.12
• 沪深300市盈率TTM：12.3

投资策略

1. 创新药：重点推荐恒瑞医药、中国生物制药、药明康德、泰格医药、药石科技等。
2. 消费与医疗服务：重点推荐长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、爱尔眼科、美年健康等。
3. 医疗器械：重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、南微医学、万孚生物、九强生物等。
4. 医药商业：重点推荐重药控股、国药股份、上海医药、鹭燕医药等。

九月组合表现

• 核心组合：整体下跌1.3%，跑输大盘1.9个百分点，跑输医药指数1.8个百分点。
• 小市值组合：整体上涨0.7%，跑赢大盘0.1个百分点，跑赢医药指数0.2个百分点。
• 组合收益简评：核心组合月初至今跑输沪深300 5.1%，跑输医药生物指数3.1%；小市值组合跑赢沪深300 7.3%，跑赢医药生物指数9.4%。

风险提示

• 行业政策变化或超预期
• 新产品上市不及预期
• 产品放量不及预期

重点公司盈利预测与评级

行业政策回顾

• 医保政策：高血压、糖尿病门诊用药纳入医保报销，提高报销比例至50%以上，减轻患者负担。
• 带量采购调整：吉非替尼和培美曲塞采购量大幅调低，影响市场竞争格局。
• 药品集中采购：国家医保局完善公立医院药品集中招标采购机制，推动药品价格合理化。
• 短缺药品保障：建立短缺药品价格和采购信息监测预警机制，保障临床必需药品供应。

二级市场表现

• 资金流向：申万医药行业资金净流出61.4亿元，医药商业净流入1.4亿元。
• 陆股通持仓：增持安图生物、紫鑫药业、老百姓、凯利泰、康缘药业；减持瑞康医药、云南白药、丽珠集团、仁和药业、蓝帆医疗。
• 大宗交易：金域医学、凯莱英、我武生物成交额居前三，总计10.9亿元。
• 融资融券：沃森生物融资买入额最高（4.5亿元），微芯生物融券卖出额最高（0.3亿元）。

总结

整体来看，医药行业在政策利好与市场风险偏好提升的背景下，表现略强于大盘，但受政策影响，部分细分行业如化学制剂表现不佳。分析师认为，创新、消费和器械是中长期投资主线，同时关注医药商业板块的集中度提升与现金流改善。核心资产标的仍具上涨潜力，小市值公司亦值得关注。