20180415-安信证券-中小市值半月刊（4月上_第4期）_投资风险偏好或下移_16页_691kb

2018年4月15日中小市值半月刊总结

核心内容概述

本期中小市值市场受到国内外事件的共同影响，呈现出避险情绪升温、资金偏好趋于均衡、业绩分化加剧等特征。分析师认为，短期投资风险偏好可能下移，需警惕个股震荡风险，同时中长期应关注成长性与估值的匹配度。

主要观点

• 风险偏好下移：受叙利亚局势变化和中美贸易争端持续发酵影响，全球避险情绪升温，国内A股市场也出现避险情绪，资金净流出增加，强势股回调明显。
• 业绩分化明显：中小市值上市公司一季度业绩预告显示，约73%已披露，整体业绩增速呈上升趋势，但分化明显。创业板净利润增速下限为17.3%，上限为39.2%；中小板净利润增速下限为21.9%，上限为62.4%。需警惕部分公司可能存在的业绩地雷。
• 股东减持意愿上升：本期重要股东净减持公司占比达66%，净增持仅占25%，表明市场信心不足，短期资金情绪偏谨慎。
• 投资建议：建议中长线关注成长性占优、估值合理的中小市值板块，短期可关注药明康德等“独角兽”示范效应。

关键信息汇总

1. 市场行情

• 指数走势：上证综指、中小板指在4月1日至13日期间震荡，随后回落；创业板指走势平稳。
• 板块分化：医药、食品饮料等行业涨幅居前，煤炭、传媒等板块调整明显。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括大烨智能、盘龙药业、江龙船艇、安妮股份、恒锋信息，主要集中在医药、计算机等成长性较强的行业。

2. 资金偏好

• 资金流向：本期中小板和创业板资金净流出，沪深300亦有净流出，但资金偏好趋于均衡。
• 估值偏好：资金略微偏向估值相对合理的公司，尤其是PE在50-100X和30-50X的公司。
• 成长性偏好：资金对中小市值公司的成长性偏好不明显，部分公司净利润增速较高，但整体区分度有限。

3. 重大事件回顾

• 中美贸易争端：美方对华加征关税，中方反制措施出台，双方谈判仍在进行中。
• 博鳌论坛：中国强调开放政策，金融开放措施公布，可能对市场情绪产生积极影响。
• 叙利亚冲突：美英法对叙发动军事打击，引发避险情绪升温，黄金和石油板块异动。

4. 下期重要事件

• 业绩披露：2017年年报和2018年一季报进入密集披露期，需警惕业绩地雷风险。
• 解禁股：4月16日至30日，中小市值公司中63家将面临解禁，合计解禁市值约750.5亿，其中美康生物、鲍斯股份等解禁市值较大。

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风险提示

• 系统性风险：全球局势不确定性增加，可能影响市场情绪。
• 统计误差风险：部分公司尚未披露业绩，数据可能存在失真。
• 业绩波动风险：部分公司存在业绩不达预期的可能。
• 政策不及预期风险：中美贸易政策、金融开放措施等可能未达市场预期。

总结

本期中小市值市场受到国内外风险事件的双重影响，避险情绪升温，资金偏好趋于均衡。尽管部分公司一季度业绩表现良好，但整体分化明显，需警惕业绩地雷风险。重要股东减持意愿上升，市场情绪偏谨慎。分析师建议关注成长性与估值匹配的公司，短期可关注“独角兽”企业的示范效应。