20190915-兴业证券-传媒行业周报：风险偏好有望持续提升，关注龙头估值弹性_12页_857kb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2019年9月15日，主要分析了传媒行业在当周的表现及投资观点。整体来看，传媒行业上涨2.38%，优于沪深300（0.60%）和创业板（1.08%），在所有板块中排名第8。报告重点推荐了游戏、视频、动画电影、广告媒体及大众图书等子板块中的龙头公司，并对相关行业数据进行了跟踪。

主要观点

1. 行业表现

• 传媒行业整体表现优于大盘，子板块中院线、数字阅读和广告营销涨幅领先。
• 本周涨幅居前的公司包括：蓝色光标（+16.61%）、中南传媒（+6.32%）、人民网（+6.26%）、平治信息（+5.86%）、贵广网络（+5.03%）。
• 跌幅居前的公司包括：华策影视（-3.80%）、新经典（-2.51%）、三七互娱（-1.53%）、新华网（-1.27%）、吉比特（-0.97%）。

2. 投资推荐

• 游戏板块：推荐二线龙头【三七互娱】【完美世界】，以及【吉比特】，认为其在2019年将迎来业绩和估值双击。
• 视频板块：推荐综艺龙头【芒果超媒】，因其在综艺内容和广告招商方面表现突出。
• 动画电影：推荐【光线传媒】，认为其在国内动画产业链日趋成熟背景下，中长线业绩确定性强。
• 广告媒体：推荐【分众传媒】，认为其二季度业绩已基本触底，未来有望随预算回暖持续回升。
• 大众图书：推荐【中信出版】，受益于少儿图书快速增长及传统优势品类的稳固。

3. 数据跟踪

• 游戏版号及产品表现：本周未发放新游戏版号，2019年至今共审批21批，1088款游戏。其中腾讯、网易、吉比特分别获得18、19、18款，完美世界和三七互娱分别获得7、2款。
• 芒果TV综艺表现：本周芒果TV前20名综艺共有6款，较上周减少1款。《中餐厅3》位列骨朵传媒综艺榜单第二，《声入人心2》《我家小两口》《一路成年》等综艺表现良好。
• 分众传媒广告主情况：分众传媒广告主客户总数有所回暖，日用消费品广告主数量最大且处于增长状态。互联网类广告主数量有所波动，但整体未出现趋势性增长。

关键信息

5G与逆周期调节

• 5G新技术周期的开启，以及逆周期调节政策的实施，有望推动传媒板块估值提升。

政策预期

• 70周年后，影视行业政策可能迎来边际改善，但具体尚未提上议程。

市场动态

• 数据公司被调查：近期监管层对涉及侵犯隐私等非法行为的数据公司展开调查，强调规范经营和合规发展。
• 巨人网络海外拓展：巨人网络推出新游戏《帕斯卡契约》，亮相苹果秋季新品发布会，标志着其在海外市场的重要布局。
• 四川超高清视频产业支持：工信部和广电总局支持四川发展超高清视频产业，包括建设“国家超高清视听创新基地”等。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期
• 政策监管趋严
• 影视剧播出效果低于预期

重点公司表现

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对基准指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于基准指数
  • 中性：相对表现与基准指数持平
  • 回避：相对表现弱于基准指数

总结

本报告从行业表现、投资观点、重点公司数据及市场动态等多个角度，分析了传媒行业的投资机会与风险。在政策与技术双重驱动下，传媒行业有望迎来估值提升，建议关注游戏、视频、广告媒体及图书等子板块的龙头公司。同时，提醒投资者注意政策监管及行业变化带来的潜在风险。