20241109-中泰证券-交通运输_航空板块涨幅明显_持续看好投资机会_23页_11mb

报告摘要

航空板块涨幅明显，持续看好投资机会

核心内容概述

本报告分析了2024年11月交通运输行业整体及细分板块的表现，重点聚焦航空和机场板块。整体交运板块本周上涨5.0%，表现劣于大盘。航空板块表现尤为突出，涨幅达16.2%，成为交运行业涨幅前三的板块。报告指出，航空出行兼具民生和消费属性，有望持续受益于行业复苏。同时，建议重点关注华夏航空、春秋航空、吉祥航空等个股，并对其他相关企业如南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、中信海直等提出关注建议。

主要观点

行业表现：2024年11月，交运板块整体上涨5.0%，但涨幅低于沪深300指数。航空、机场、物流综合指数表现较好，而航运指数小幅下跌。
航空板块：航空板块涨幅显著，主要得益于行业恢复趋势向好和国际航线持续恢复，全行业供需格局有望改善，航空公司业绩表现有望提升。
机场板块：国内航线航班量和执飞率整体上升，但国际航线表现分化，部分机场国际航班执飞量下降。
重点推荐：
- 华夏航空：作为我国唯一一家规模化的独立支线航空，业绩已进入反弹期，未来发展前景广阔。
- 春秋航空：民营低成本航司龙头，盈利水平领先，成本控制能力强。
- 吉祥航空：双品牌、双枢纽战略有助于实现旅客全覆盖，业绩有望持续改善。
建议关注：
- 南方航空：国内航空龙头企业，布局广州、北京两大枢纽。
- 东方航空：在日韩泰航线具有传统优势。
- 上海机场：两场协同效应显现，免税提成模式恢复弹性。
- 白云机场：旅客吞吐量和飞机起降架次持续增长。
- 中信海直：直升机运营龙头，受益于航空需求复苏。

关键信息

航空板块表现

日均执飞航班量：
- 南方航空：2129.20架次（+0.81%）
- 东方航空：2183.00架次（+1.15%）
- 国航：1529.60架次（-0.48%）
- 春秋航空：435.80架次（+3.34%）
- 吉祥航空：324.40架次（+0.57%）
- 海南航空：660.00架次（-0.26%）
- 华夏航空：348.80架次（+3.81%）
平均飞机利用率：
- 南方航空：7.40小时/日（-1.33%）
- 东方航空：7.30小时/日（-1.35%）
- 国航：7.20小时/日（-4.00%）
- 春秋航空：7.60小时/日（+2.70%）
- 吉祥航空：7.40小时/日（-1.33%）
- 海南航空：7.50小时/日（-2.60%）
- 华夏航空：7.00小时/日（+2.94%）

机场板块表现

旅客吞吐量：
- 白云机场：682.12万人次（+14.54%）
- 深圳机场：494.45万人次（-11.39%）
- 上海机场：1011.06万人次（-14.25%）
- 厦门空港：224.29万人次（-12.85%）
- 北京首都机场：554.39万人次（-11.08%）
飞机起降架次：
- 白云机场：43954架次（+10.68%）
- 深圳机场：34917架次（-7.64%）
- 上海机场：65671架次（-9.07%）
- 厦门空港：15824架次（-8.22%）
- 北京首都机场：35887次（-6.65%）
日均进出港执飞航班量（国内航线）：
- 深圳宝安机场：998.60架次（+1.42%）
- 北京首都机场：914.40架次（+1.47%）
- 广州白云机场：1141.40架次（+9.17%）
- 厦门高崎机场：436.60架次（-1.16%）
- 上海浦东机场：783.60架次（+6.74%）
- 上海虹桥机场：720.00架次（+3.77%）
执飞率（国内航线）：
- 深圳宝安机场：93.15%（+1.90%）
- 北京首都机场：94.15%（+2.06%）
- 广州白云机场：89.13%（+11.05%）
- 厦门高崎机场：86.94%（-1.42%）
- 上海浦东机场：85.43%（+8.00%）
- 上海虹桥机场：98.07%（+4.06%）
日均进出港执飞航班量（国际航线）：
- 深圳宝安机场：92.00架次（-3.88%）
- 北京首都机场：182.80架次（-1.64%）
- 广州白云机场：222.40架次（-0.84%）
- 厦门高崎机场：49.60架次（-5.65%）
- 上海浦东机场：405.20架次（-0.02%）
- 上海虹桥机场：15.80架次（-1.25%）
执飞率（国际航线）：
- 深圳宝安机场：90.37%（-4.24%）
- 北京首都机场：95.51%（-0.75%）
- 广州白云机场：95.53%（-0.15%）
- 厦门高崎机场：90.51%（-3.84%）
- 上海浦东机场：94.36%（+1.75%）
- 上海虹桥机场：98.75%（-1.25%）

市场动态

政策支持：全国人大常委会批准增加地方政府债务限额以置换隐性债务，释放出10万亿元资源，有助于促进航空发展。
经济复苏：国内经济恢复快于国际，航空需求有望持续增长，带动行业复苏。
燃油价格：航空煤油出厂价（含税）为5627元/吨，同比下跌25.58%。
汇率波动：美元兑人民币即期汇率为7.16，同比下跌1.52%。
原油价格：布伦特原油价格为74.20美元/桶，同比下跌10.12%；WTI原油价格为72.69美元/桶，同比下跌6.76%。

风险提示

汇率大幅下滑
国内经济失速下行
第三方数据可信性风险
研报使用信息更新不及时的风险

投资建议

重点推荐：华夏航空、春秋航空、吉祥航空
建议关注：南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、中信海直

评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上