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中国国旅收购日上上海持续关注细分行业龙头

核心内容概览

本报告为2018年2月28日发布的餐饮旅游行业周报，重点分析了近期行业动态、上市公司公告及市场表现，并提出相应的投资建议和风险提示。报告指出，当前旅游行业在政策支持与消费升级背景下具有广阔的发展空间，整体维持“看好”评级，建议投资者从长期、中期和短期三个维度关注不同细分领域。

主要观点

行业整体表现

• 餐饮旅游板块近五个交易日上涨 2.92%，跑赢沪深300指数 1.49个百分点，在中信29个一级行业中排名靠后。
• 行业子板块表现分化：景区上涨2.86%，旅行社上涨2.02%，酒店上涨5.41%，餐饮上涨3.14%。

公司动态

• 中国国旅子公司中免公司以 15.05亿元收购日上上海 51% 股权，将取得上海机场免税经营权，成为国内免税行业龙头，有助于提升其销售规模和上游议价能力，改善毛利率。
• 宋城演艺、腾邦国际、三特索道等公司业绩表现良好，分别实现归母净利润同比增长 24.31%、59.36%、109.37%。
• 乔家大院申请终止挂牌新三板，因融资效果不佳和商标争议影响其发展。
• 神州租车净利润下滑 40%，主要受网约车平台业务收缩影响。

市场表现

• 本周领涨个股：众信旅游（+10.67%）、*ST东海A（+10.65%）、三特索道（+10.13%）。
• 本周领跌个股：黄山旅游（-1.91%）、曲江文旅（-1.41%）、九华旅游（-0.48%）。

关键信息

行业动态

1. 华侨城投资670亿元建设西安大型文旅项目，涵盖多个文旅板块，推动“一带一路”主题旅游发展。
2. 中国赴菲旅游升温，2018年游客或达150万人次，菲律宾政府推出落地签政策吸引中国游客。
3. 银联发布2018春节出境游报告，指出“一带一路”沿线国家成为热门目的地，消费更加注重体验与品质。

上市公司公告

• 中国国旅通过收购日上上海，增强免税业务竞争力。
• 宋城演艺2017年扣非后归母净利润同比增长 24.31%。
• 众信旅游归母净利润同比增长 7.25%，受益于出境游市场复苏。
• 三特索道归母净利润同比增长 109.37%，主要得益于多个景区项目业绩提升。
• 长白山归母净利润同比略降 0.45%，主要因净资产增长影响。
• 云南旅游归母净利润同比增长 10.93%，主要来自房地产子公司收入增加。
• 丽江旅游归母净利润同比下降 8.86%，索道接待量下降，但部分项目实现减亏。

投资建议

• 长期：关注政策导向扶持下的免税行业，特别是中国国旅。
• 中期：关注酒店行业的周期性复苏，尤其是中端酒店。
• 短期：关注估值回落至合理区间的优质景区类个股。
• 重点推荐个股：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、黄山旅游（600054）、峨眉山A（000888）、中青旅（600138）。

风险提示

• 突发事件或不可控灾害：可能对旅游行业造成冲击。
• 宏观经济低迷：影响整体消费能力，进而影响旅游需求。
• 行业重大政策变化：可能对企业发展带来不确定性。
• 国企改革进展不达预期：可能影响企业运营效率和盈利能力。

投资评级说明

附录信息

• 报告发布机构：渤海证券股份有限公司
• 分析师：刘禹
• 助理分析师：杨旭
• 联系方式：刘禹（247131751@qq.com，022-23861670），杨旭（yangxu@bhzq.com，022-28451879）