20161226-广发证券-油气装备服务数据月报_供给过剩在收窄_OPEC达成减产协议_13页_1mb

油气装备服务数据月报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月至12月期间，全球及中国油气装备服务行业的市场动态、供需变化及投资前景。重点内容包括原油市场供需改善、OPEC减产协议、全球及美国钻采活动恢复、油服公司经营状况、美国页岩油气的持续生存能力以及中国原油产量的下降趋势。

主要观点

1. 供给过剩收窄，油价回升

• EIA预测2017年原油过剩将从2016年的80万桶/天降至50万桶/天。
• 原油价格有望从2016年的每桶43美元上升至2017年的每桶51美元。
• 截至2016年12月16日，WTI和Brent原油期货价格分别上涨13.6%和17.8%。

2. OPEC达成减产协议

• 2016年11月底，OPEC达成减产协议，减少120万桶/天，非OPEC国家减少60万桶/天。
• 协议将于2017年1月生效，持续6个月，可能延长。
• OPEC将设立专门委员会监督执行，印尼暂停OPEC成员资格。

3. 全球油气钻采活动有所恢复

• 全球活跃钻机数从2016年5月的最低点（1,405部）恢复至1,678部，增幅为273部。
• 美国活跃石油钻机数为510部，天然气钻机数为126部，分别相当于2014年10月的31.6%和39.4%。

4. 深水钻机利用率下降

• 全球深水钻井船和半潜式钻井平台利用率分别为65%和47%，租金水平仍处下行阶段。
• 海洋工程装备订单量同比下降68%，创近十年最低水平。

5. 全球大型油服经营趋稳

• 32家油服公司2016年3季度合计营收为28,302百万美元，同比下降29.1%。
• 三大大型油服公司（斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯）营收合计13,205百万美元，同比下降26.0%，但净利润大幅改善。
• 斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯净利润分别为190、7、-430百万美元，环比显著回升。

6. 美国页岩油气顽强生存

• 2016年10月，美国页岩油产量为467万桶/天，较2015年3月高峰下降14.8%。
• 美国主要页岩油地区钻井数量从4月最低点回升，显示行业复苏迹象。
• 中小型油气公司3季度营收为1,263百万美元，同比下降38.6%，但EBITDA同比改善，达到537百万美元。

7. 中国原油产量大幅下降

• 2016年11月，中国原油产量为1,609万吨，同比下降9.0%。
• 1-11月累计产量为18,291万吨，同比下降6.9%。
• 石油和天然气开采业固定资产投资完成额同比下降33.9%。

关键信息

投资建议

• 行业特点：油气装备服务行业具有“周期成长性”。
• 推荐企业：杰瑞股份、惠博普为重点推荐；建议关注通源石油、道森股份。
• 投资逻辑：随着原油市场供需趋平衡，行业持续改善预期乐观。

风险提示

• 原油价格波动：价格波动具有高度不确定性，是影响行业景气的关键因素。
• OPEC减产执行：协议执行存在不确定性，可能影响供需平衡。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

2016-12-26

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 联系人：王珂
• 邮箱：gfwangke@gf.com.cn
• 地址：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
• 邮政编码：510620

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