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石油化工行业周报总结（2017年12月4日）

核心内容概述

本报告分析了2017年12月4日当周的石油化工行业表现，重点涵盖国际原油价格、美国库存与产量变化、OPEC减产协议执行情况、国内LNG价格变动以及行业与公司动态。同时，报告还提出了投资建议与相关风险提示。

主要观点

• 国际原油价格小幅回落：上周Brent原油收于63.57美元/桶，WTI原油收于57.40美元/桶，分别下跌0.45%和2.63%。但天然气价格周涨8.21%，显示天然气市场活跃。
• 美国原油库存波动下降：11月24日当周美国原油库存为4.54亿桶，环比下降0.75%。原油产量小幅上升，活跃钻机数回升，显示美国页岩油产量持续增长。
• OPEC减产协议执行情况良好：OPEC在10月份原油产量小幅下降，减产执行率达104%。沙特、伊朗、委内瑞拉等主要成员国执行率均高于100%，而尼日利亚和利比亚未执行减产协议。
• 国内LNG价格大涨：受“煤改气”政策推动，国内LNG价格周涨28.30%，成为近期涨幅最大的石化产品。
• 行业与公司动态：包括多个国内外公司的重要公告，如荣盛石化、新奥股份、桐昆股份等公司业务进展和合作项目，以及中石油、中海油等在天然气领域的布局。

关键信息

原油市场

• 国际原油价格：Brent原油收于63.57美元/桶，WTI原油收于57.40美元/桶，周跌幅分别为0.45%和2.63%。
• 美国原油库存：11月24日当周库存减少342.9万桶，降至4.54亿桶，同比降幅达7.05%。
• 美国原油产量：11月24日当周增至968.2万桶/天，环比增长0.25%。
• OPEC减产执行情况：10月份OPEC减产执行率为104%，沙特、伊朗、委内瑞拉等主产国执行率均高于100%。
• 全球原油需求：11月OPEC再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天。

石油化工产品价格及价差

• 价格涨幅前三：LNG全国（+28.30%）、航空煤油（+7.14%）、丙烯镇海炼化（+2.65%）。
• 价格跌幅前三：涤纶长丝FDY（-3.72%）、涤纶短纤华东（-2.20%）、涤纶长丝DTY（-1.89%）。
• 价差变化：石脑油产品价差普遍扩大，C3产业链中丙烯-1.2*丙烷价差扩大18美元/吨至186美元/吨，涤纶产业链价差缩小。

投资建议

• 推荐关注标的：荣盛石化、新奥股份、新潮能源、桐昆股份、中国石油、卫星石化、蓝焰控股。
• 推荐理由：荣盛石化在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链布局；新奥股份Santos油田经营情况好转；新潮能源计划大幅增产；桐昆股份受益涤纶高景气；中国石油受益油价回暖及天然气需求增长；卫星石化C3产业链一体化龙头；蓝焰控股享受政策补贴。

风险提示

• 国际油价大幅下跌
• 行业产能过剩
• 地缘政治风险
• 油气体制改革进程不达预期

图表与数据

• 图表1：中信一级行业涨跌
• 图表2：石油石化涨跌
• 图表3：指数与子板块涨跌
• 图表4：个股涨跌前三
• 图表5：国际油气价格小幅回落
• 图表6：美国商业原油库存
• 图表7：美国原油产量
• 图表8：美国活跃钻机数
• 图表9：美国页岩油产量
• 图表10：美国页岩气产量
• 图表11：美国商业原油进出口缺口
• 图表12：OPEC原油产量
• 图表13：沙特原油产量
• 图表14：利比亚和尼日利亚原油产量
• 图表15：OPEC减产协议执行情况
• 图表16：非OPEC国家减产执行情况
• 图表17：全球原油需求量
• 图表18：欧洲四国原油需求量
• 图表19：中国石油进口量
• 图表20：美国石油消费量
• 图表21：石油化工品价格
• 图表22：乙烯-石脑油价差
• 图表23：丙烯-石脑油价差
• 图表24：丁二烯-石脑油价差
• 图表25：苯-石脑油价差
• 图表26：甲苯-石脑油价差
• 图表27：PX-石脑油价差
• 图表28：丙烯酸-0.7*丙烯价差
• 图表29：丙烯-1.2*丙烷价差
• 图表30：PTA-0.655*PX价差
• 图表31：涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG价差
• 图表32：推荐关注标的情况

行业及公司新闻

国际新闻

• 减产协议延长：OPEC与非OPEC国家同意延长减产协议至2018年年底，尼日利亚、利比亚接受限制产量。
• 重大合同：沙特与沙特基础工业计划共同投资200亿美元成立石化工厂，预计2025年投产。
• 油价预测：巴克莱预计布伦特原油价格在本季度保持在60美元/桶，WTI可能飙升至80美元/桶。
• 库存变化：欧佩克原油库存过剩降至1.4亿桶，美国库欣地区库存下跌。
• 天然气库存：美国天然气库存下降，显示需求上升。

国内新闻

• 中油国际中标勘探区块：中油国际在哈萨克斯坦成功中标两个勘探区块。
• LNG价格大涨：受“煤改气”政策影响，国内LNG价格持续上涨，9月以来累计涨幅超100%。
• 天然气消费回升：预计2017年天然气表观消费量将重回两位数增长。
• 中石油、中海油项目进展：中石油在新疆发现大型油田，中海油开始生产巴西Libra区块。

公司新闻

• 茂化实华：签订25万吨/年苯乙烯项目投资合作框架协议。
• 恒逸石化：己内酰胺扩能项目一期投产，二期预计2018年底前完成。
• 杰瑞股份：设立PPP项目公司，投资污水处理设施建设。
• 三联虹普：与平煤神马、恒申合纤合作设立子公司，投资环己酮和锦纶6项目。
• 新奥股份：转让子公司股权，预计损失约1700万元。
• 海默科技：完成重大资产购买，成为思坦仪器第一大股东。
• 海越股份：收到政府补助1555万元。

投资建议

• 推荐标的：荣盛石化、新奥股份、新潮能源、桐昆股份、中国石油、卫星石化、蓝焰控股。
• 理由：荣盛石化完善产业链布局，新奥股份业务良好发展，新潮能源计划增产，桐昆股份业绩稳增，中国石油受益油价回暖，卫星石化C3产业链龙头，蓝焰控股享受政策补贴。

风险提示

• 国际油价大幅下跌
• 行业产能过剩
• 地缘政治风险
• 油气体制改革进程不达预期

联系信息

• 分析师：王凤华（S0300516060001）
• 研究助理：韦家煜（weijiyu@lxsec.com）
• 联系方式：
  • 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141）
  • 上海：徐佳琳（021-51782249 / 13795367644）
  • 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
  • 网站：www.lxsec.com

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