20230427-银河期货-银河专题—山东PVC烧碱调研报告_27页_1mb

调研背景与目的

• 调研时间：2023年4月17日至21日。
• 调研地点：山东济宁、德州、临沂、聊城、淄博。
• 调研对象：5家PVC和烧碱生产企业，PVC产能282万吨占山东省71%，烧碱产能249万吨占山东省22%。
• 调研目的：分析PVC价格走势，了解PVC和烧碱企业的成本利润、经营现状、市场感受及对后市的看法；评估烧碱期货上市的产业影响等。

氯碱产业链关系

• PVC和烧碱通过氯碱平衡相关联，每生产1吨PVC对应约0.8吨烧碱的氯消耗。
• 烧碱和液氯主要来自原盐电解，下游需求多元化，PVC占耗氯量45%，其他还包括环氧氯丙烷和甲烷氯化物等。
• 产业链互斥性：PVC和烧碱开工率不同步，PVC开工受利润驱动可能低，烧碱因高利润保持高 load。

调研关键发现

• 市场与销售：PVC价格在6000-6300元/吨区间震荡，销售不畅，下游需求差，企业常观望；烧碱销售顺畅，价格坚挺。定价多随行就市，先款后货；运输以汽运为主。
• 成本与利润：PVC成本压力大，外购电石法企业亏损严重，乙烯法部分盈利但成本依赖具体原料；烧碱利润较好，企业常用烧碱盈利补贴PVC亏损。
• 开工与库存：电石法PVC开工率低（约5成），烧碱开工满负荷；PVC库存高企，烧碱库存低，部分企业通过预售控制库存。
• 出口情况：PVC出口不景气，利润微薄，多数企业无出口意愿或资质；烧碱未大规模出口。
• 产能规划：行业有新产能计划，如乙烯法和电石法扩能，但面临需求不足和时序问题；企业普遍看好未来但谨慎。

市场展望

• 短期：检修季节集中去库存，或对PVC价格提供支撑。
• 中长期：需求疲软，库存高企，新产能投放增加压力，整体市场情绪悲观，PVC基本面弱于烧碱。
• 企业看法：多数企业认为需求不振，PVC和烧碱价格可能底部震荡或产能收缩，对未来经济形势持负面态度。