山东PVC烧碱调研报告-20230427-银河期货-27页_812kb

山东PVC烧碱调研报告总结

调研背景

• 调研时间：2023年4月17日至2023年4月21日，为期5天
• 调研地点：山东济宁、德州、临沂、聊城、淄博
• 调研对象：山东5家PVC和烧碱生产企业，合计PVC产能282万吨（占山东71%），烧碱产能249万吨（占山东22%）
• 调研目的：
  • 了解PVC生产企业成本利润、经营现状、市场感受和行情看法
  • 探讨烧碱贸易模式、定价方式、运输成本及产业对烧碱期货上市的看法

氯碱产业链概述

• 氯碱产业通过电解氯化钠生成氢氧化钠（烧碱）、氯气和氢气，1吨烧碱对应约0.886吨氯气
• 烧碱与PVC之间存在氯碱平衡关系，液氯是PVC的主要原料之一
• 烧碱下游需求广泛，包括环氧丙烷、甲烷氯化物等，PVC是耗氯下游中占比最大的

产能与工艺分布

• PVC产能：山东总产能398万吨，占全国15%，其中电石法PVC占主导地位，乙烯法企业多用于中高端产品
• 烧碱产能：山东烧碱产能1157万吨，占全国24.42%，主要为32%碱，部分企业生产50%碱和片碱
• 新产能规划：
  • 1家企业计划新增30万吨PVC产能，考虑外采乙烯
  • 1家企业在榆林规划200万吨电石法PVC项目
  • 1家企业计划将无汞工艺从10万吨扩能至20万吨
  • 1家企业计划将乙烯产能从80万吨扩能至120万吨，隔膜碱改造为离子膜碱

销售模式与市场现状

• PVC销售：

  • 多数企业采用直销（30%-70%）与经销结合模式
  • 产品定位中高端市场，主要用于医用输液管、环保电缆等
  • 运输以汽运为主，部分企业通过京杭大运河船运至华东，运费较便宜
  • 企业普遍反映销售不畅，下游订单减少，出口意愿低

• 烧碱销售：

  • 多数企业采用直销（30%-80%）与经销结合模式
  • 价格参考魏桥定价，偏离幅度约10-20元/吨
  • 主要通过汽运和内河航运销售，部分企业申请了烧碱交割库

成本利润分析

• 用电：多数企业自备电厂不上网，仅1家企业外购网电
• 原盐：部分企业自有盐矿，部分外采，当前送到价为420元/吨
• 电石：外购电石主要来自内蒙、宁夏，当前送到价为3500元/吨，运输时间约1-3天
• 加工费：
  • 乙烯法PVC加工费1800元/吨，目前盈利
  • 烧碱加工费500-700元/吨，利润较好
• 成本压力：
  • 外购电石法PVC企业亏损约1000元/吨
  • MTO制PVC按甲醇核算亏损，油制PVC也面临成本压力

检修与开工情况

• PVC开工：

  • 乙烯法企业开工率8-9成至满负荷
  • 外购电石法企业开工率约5成，存在明显减产
  • 自备电石法企业老厂满负荷，新厂开工不足
  • 企业普遍计划在5-6月检修，部分可能延长检修周期

• 烧碱开工：

  • 烧碱普遍满负荷生产
  • 检修通常与氯碱装置联动，周期为四年一大修，平时有短暂消缺计划

库存情况

• PVC库存：

  • 不同企业库存差异较大，部分企业采用快周转或全产全销模式
  • 当前库存约3000-10000吨，社会库存较高
  • 部分企业通过预售去库存，库存周期3-4天

• 烧碱库存：

  • 企业普遍库存不高，部分申请了烧碱交割库
  • 当前库存约1-3万吨，处于合理水平

出口情况

• PVC出口：

  • 多数企业无出口资质，出口订单由代理商操作
  • 出口价格需高于内贸，目前出口窗口关闭，企业无出口意愿
  • 出口主要至印度、东南亚、西亚和南美，FOB价格约790-800美元/吨

• 烧碱出口：

  • 当前无出口，企业对烧碱期货上市持抵触态度

行情看法

• 企业普遍对PVC后市行情持悲观态度，认为未来1年底部震荡去产能
• 下游订单不足，工厂接单后负荷仅提升一点
• 国内需求疲软，出口受制于高利率和高库存，整体不乐观
• 烧碱价格较为坚挺，企业普遍以碱补氯

结论

• 短期：检修集中将推动库存下降，对行情有一定支撑
• 中长期：市场整体悲观，PVC成本压力大，高库存问题仍存，新产能投放可能进一步打压价格
• 烧碱：销售顺畅，利润较好，但对期货上市态度不一，部分企业持抵触情绪
• 出口：PVC出口受阻，烧碱出口尚未启动，企业更倾向于内销

调研企业：5家PVC和烧碱生产企业
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