20260125-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报总结

核心内容概览

• 时间范围：2026年1月25日
• 分析对象：PVC、烧碱、氯碱产业链
• 分析维度：现货市场、生产利润、进出口利润、库存变动、价格走势、产业链供需情况等
• 主要观点：PVC价格震荡，烧碱价格走弱，产业链利润整体转差，出口情况有所改善，但需求仍偏弱，库存小幅累库。

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PVC市场分析

产量

• 本周总产量：48.21万吨，环比下降0.54万吨。
• 乙烯法产量：13.74万吨，环比下降0.55万吨。
• 电石法产量：34.47万吨，环比微增0.01万吨。
• 下周预期：产量预计小幅减少，因部分装置临时检修。

进出口

• 本周出口量：5.75万吨，周环比持平。
• 进口量：0.50万吨，周环比持平。
• 待交付：21.55万吨，环比增加2.85万吨。
• 12月出口数据：31.41万吨，略高于预期，本周出口签单量继续增加。

表观需求

• 本周表观需求量：41.73万吨，低于预期。
• 下周表观需求量：预计为44.91万吨。
• 1月国内表需增速：1%，但周度数据偏弱，实际需求可能低于预期。

库存

• 总库存：88.46万吨，周环比增加1.23万吨。
• 中游贸易商库存：117.75万吨，周环比增加3.34万吨。
• 上游库存总计：30.81万吨，周环比减少0.27万吨。
• 下游需求：仍偏弱，价格反弹后下游追涨意愿不强。

价格走势

• 烧碱32%现货价格：本周为590元/吨，环比下降50元/吨。
• 液氯价格：稳定。
• 电石价格：本周微涨。
• 兰炭价格：稳定。
• PVC价格：震荡走弱，但出口利润有所改善。

估值与价差

• 基差：震荡走强，华东、华南电石法基差均有所提升。
• 月间价差：5-9月间价差走强，1-5、9-1价差震荡。
• PVC期现交割利润：本周为-23.02元/吨，环比提升66元/吨。

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烧碱市场分析

产量

• 本周总产量：87.18万吨，环比增加1.00万吨。
• 下周预计产量：维持高位。

进出口

• 进口量：0.02万吨，周环比持平。
• 出口量：7.30万吨，周环比持平。
• 出口预估：下周出口量预计维持在7.30万吨左右。

表观需求

• 本周表观需求量：80.13万吨，下周预计为77.53万吨。

库存

• 总库存：28.27万吨，周环比减少0.23万吨。
• 下周库存：预计小幅累库。

价格走势

• 山东液氯价格：250元/吨，周环比稳定。
• 山东原盐价格：240元/吨，周环比下降5元/吨。
• 烧碱现货价格：震荡走弱，32%烧碱价格为590元/吨。

利润

• 山东氯碱综合利润：本周为-921元/吨，环比下降93元/吨。
• 山东烧碱+液氯利润：本周为-68元/吨，环比下降146元/吨。
• 山东烧碱成本：2292元/吨，周环比稳定。

价差

• 1-5月间价差：237元/吨，环比增加486元/吨。
• 5-9月间价差：-174元/吨，环比下降19元/吨。
• 9-1月间价差：-63元/吨，环比下降467元/吨。

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产业链策略与风险提示

策略建议

• 期现：关注期现套利机会。
• 单边：短期可能会继续偏强。
• 月间：暂无明确策略，关注出口退税取消对PVC的影响。
• 期权：暂无明确策略。

风险提示

• 大宗商品价格整体走通胀预期。
• 烧碱价格走弱，影响氯碱综合利润。
• 出口利润波动，需关注国际市场需求变化。

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产业链主要企业动态

PVC相关企业

• 山东东岳：电石法工艺，1月停车，恢复计划待定。
• 乌海化工：电石法工艺，1月停车，恢复计划待定。
• 金川新融：电石法工艺，1月停车，恢复计划待定。
• 沧州聚隆：乙烯法工艺，1月停车，恢复计划待定。
• 钦州华谊：乙烯法工艺，1月因园区影响停车，恢复计划为2026年1月5日。
• 宜宾天原：乙烯法工艺，1月一套装置检修5天，恢复计划为2026年1月18日。
• 万华福建：乙烯法工艺，1月因园区上游影响停车，恢复计划待定。
• 盐湖镁业：乙烯法工艺，1月临停，恢复计划待定。
• 山东恒通：乙烯法工艺，1月临停，恢复计划为2026年2月10日。

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数据图表与分析

• PVC现货价格：华东电石法价格震荡，部分区域价格微涨。
• 基差走势：基差震荡走强，尤其华东、华南电石法基差显著提升。
• 月间价差：5-9月间价差走强，其他价差震荡。
• 出口利润：本周出口利润有所改善，但需关注国际价格波动。
• 库存变动：PVC库存小幅累库，烧碱库存略有去库。
• 需求表现：下游开工率偏弱，需求未明显改善。

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总结

整体来看，PVC与烧碱市场在2026年初呈现震荡走势，PVC产量略有下降，但高于预期；烧碱产量维持高位，价格走弱，利润转差。出口情况有所改善，但需求表现不及预期，导致库存小幅累库。未来需关注出口退税政策变动、下游需求变化及原材料价格波动，尤其是电石、兰炭等成本因素对产业链利润的影响。