20210815-广发期货-生猪周报_新冠刺激出栏积极性_需求疲弱_猪价支撑不足_34页_2mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受新冠疫情影响出栏积极性上升，但消费端疲软未见改善，导致猪价承压。同时，饲料成本仍处高位，养殖利润下滑，市场补栏意愿不强，母猪淘汰以落后产能为主，产能恢复速度放缓。

主要观点

• 猪价走势：受出栏增加和需求疲软影响，猪价持续下跌，反弹预期后延，短期仍以震荡偏弱为主。
• 供应端：生猪存栏长期恢复逻辑未变，但母猪淘汰以落后产能为主，供应恢复速度放缓。
• 需求端：消费端疲弱，市场需求未明显改善，对猪价提振有限。
• 基差与价差：近月合约挤升水，基差修复压力存在；远月合约建议逢高空为主。
• 市场情绪：养殖户出栏意愿增强，但受新冠疫情影响，运输受限，市场整体情绪偏弱。

关键信息

1. 期现价格回顾

• 生猪09合约：本周收于16720元/吨，较上周五下跌4.73%。
• 现货价格：全国商品猪出栏价为15.28元/kg，较上周下降1.4%。
• 区域价差：辽宁、四川、广东、湖南与河南价差分别为-900元/吨、-500元/吨、1300元/吨、400元/吨，南北价差震荡运行。
• 基差：河南当地现货价格为14.85元/kg，对应9月合约基差为-1870，较上周上涨430点。
• 9-1价差：收于-1420，较上周-1130走弱。

2. 基本面梳理

• 母猪与仔猪价格：
  • 仔猪销售均价为419元/头，较上周下跌45元/头。
  • 二元母猪价格为2312元/头，较上周下跌47元/头。
• 能繁母猪存栏：
  • 6月份能繁母猪存栏环比持平，同比增长30.1%。
  • 涌益数据显示，2021年7月全国能繁母猪存栏环比下滑3.19%，东北、华北、华中、华南地区均出现环比下降。
• 产能恢复：
  • 母猪淘汰以落后产能为主，产能恢复速度放缓。
  • 二元与三元能繁母猪占比分别为62%与38%，三元占比快速下降。
• 出栏体重：
  • 全国商品猪出栏均重为128.97公斤，环比下降0.42公斤。
  • 7月出栏日龄降至200天左右，接近正常水平。
• 出栏结构：
  • 150公斤以上出栏占比降至12.53%，90公斤以下出栏占比降至10.63%。
• 进口猪肉：
  • 6月进口猪肉34万吨，环比减少8.11%，同比减少15%。
  • 1-6月累计进口230万吨，同比增幅8.49%。
• 屠宰量与开工率：
  • 6月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2200万头，环比增加10.3%，同比增加65.8%。
  • 7月全国屠宰企业开工率为53.5%，较上月提升4.52%。
  • 冻品库容率降至30.83%，较上周下降0.17个百分点。
• 猪粮比：
  • 截至7月28日，全国大中城市猪粮比为5.77，较上周下降0.12。

3. 行情展望

• 供应端：产能长期恢复逻辑未变，但受新冠疫情影响，市场抛售增加，短期内对猪价形成压力。
• 需求端：季节性影响下，消费端未见明显改善，对猪价提振有限。
• 饲料成本：仍在高位，市场补栏积极性差，仔猪和母猪价格回落。
• 策略建议：近月合约有修复基差压力，远月长周期建议逢高空为主。

总结

生猪市场短期内受供应增加和需求疲软影响，猪价偏弱运行，反弹预期后延。长期来看，产能恢复逻辑未变，但恢复速度放缓，市场仍需关注需求端的改善情况。当前盘面挤升水，近月合约有修复基差压力，远月合约建议逢高空。饲料成本高位和养殖利润下滑对市场情绪构成压制，但出栏体重下降减轻了价格压力。整体市场仍处于震荡偏弱格局，投资者需谨慎操作。