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证券研究报告总结：2017年三季度公募基金仓位统计

核心内容

2017年第三季度，公募基金整体表现优于前两个季度，业绩波动性也有所下降。基金数量持续增长，其中灵活配置型基金增长最快。基金持仓方面，股票市值和持股仓位均呈现上升趋势。

主要观点

• 基金业绩表现：三季度基金净值增长率均值为6.25%，高于Q1和Q2，且偏度为0.437，表明基金业绩分布向右偏移，即表现优于均值的基金比例更高。

• 基金类型表现：

  • 普通股票型基金：均值6.30%，标准差4.62%。
  • 增强指数型基金：均值6.03%，标准差2.01%，偏度从负值转为负值，表明业绩分布有所改善。
  • 偏股混合型基金：均值6.09%，标准差4.63%，偏度显著上升。
  • 平衡混合型基金：均值3.74%，标准差4.66%。
  • 灵活配置型基金：均值3.93%，标准差3.86%，偏度显著提升。

• 行业持仓变化：

  • 食品饮料行业持仓占比最高，达到11.90%，其次是电子元器件行业（11.41%）。
  • 银行和非银行金融行业持仓占比逐步提升。
  • 医药行业持仓占比下降。
  • 增强指数型基金在食品饮料行业配置比例最高，为22.90%，平衡混合型基金次之，为19.42%。

• 个股持仓变化：

  • 中国平安在三季度持仓市值最高，为203.99亿元，较前两个季度有明显增长。
  • 贵州茅台和五粮液持仓市值也有增长。
  • 格力电器持仓市值下降，从164.83亿元减少至118.97亿元。
  • 大华股份和索菲亚退出前十大持仓，欧菲光和中国太保进入前十。

关键信息

基金持仓统计

• 整体持仓：

  • 股票市值从12907.57亿元增长至14526.00亿元。
  • 持股仓位从64.91%提升至67.25%。

• 基金类型持仓：

  • 普通股票型基金：持股仓位从88.32%提升至89.62%。
  • 偏股混合型基金：持股仓位从83.20%提升至85.93%。
  • 灵活配置型基金：持股仓位从48%下降至46.44%。

基金持仓风格分析

• 整体风格暴露：

  • 动量和流动性暴露较高。
  • 杠杆和BP暴露为负，其他因子暴露较小。
  • 市值暴露逐步增加，动量暴露有所上升。

• 基金类型风格差异：

  • 增强指数型基金：市值暴露最高，盈利、杠杆和BP暴露明显高于其他类型。
  • 贝塔和非线性市值暴露低于其他类型。
  • 灵活配置型基金：在市值和BP暴露上高于其他三类基金。

行业分布

• 行业排名：

  • 食品饮料行业：11.90%（Q3）。
  • 电子元器件行业：11.41%（Q3）。
  • 银行行业：7.11%（Q3）。
  • 非银行金融行业：7.07%（Q3）。
  • 医药行业：8.98%（Q3）。

• 行业配置差异：

  • 增强指数型基金行业分布较为集中。
  • 其他类型基金行业配置相对分散。

个股持仓

• 前十大持仓股票：

  • 中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、格力电器、美的集团、伊利股份、欧菲光、中国太保、泸州老窖。

• 类型持仓变化：

  • 普通股票型基金：华友钴业、伊利股份、五粮液等进入前十。
  • 增强指数型基金：京东方A和美的集团进入前十。
  • 偏股混合型基金：三安光电取代美的集团进入前十。
  • 平衡混合型基金：欧派家居和宜华生活取代大华股份和神雾环保。
  • 灵活配置型基金：伊利股份、贵州茅台、五粮液和美的集团持仓市值增长较多，农业银行、兴业银行和浦发银行退出前十。

结论

2017年第三季度，公募基金整体表现良好，持仓趋势向好，主要集中在食品饮料、电子元器件等行业。增强指数型基金在行业配置上更为集中，而其他类型基金则相对分散。个股方面，中国平安、贵州茅台和五粮液为主要持仓对象，格力电器持仓有所下降。基金风格暴露显示，动量和流动性是主要驱动因素，而杠杆和BP则呈现负暴露。整体来看，基金在市场中的偏好较为一致，但不同类型基金在风格暴露和行业配置上存在明显差异。