20240419-国盛证券-珀莱雅-603605.SH-业绩增长超预期_多品牌矩阵焕发活力_3页_718kb

珀莱雅（603605SH）业绩总结

珀莱雅2023年业绩增长显著，营收达8905亿元，同比增长3945%，净利润达1194亿元，同比增长4606%。毛利率提升至69.93%，主要由线上直营占比增加推动，但销售费率上升至44.61%。

分季度看，2023年第四季度营收3656亿元，同比增长5086%；2024年第一季度营收2182亿元，同比增长3456%。

公司多品牌矩阵表现活跃：主品牌珀莱雅护肤品类营收增长36.36%，彩妆品牌彩棠和OR也有强劲增长。

线上渠道占比达93.07%，线下渠道稳健增长73.5%。预计未来三年营收和净利润持续高速增长，2024年PE为255倍，维持“买入”评级。

风险包括行业竞争加剧和产品推广不确定性。