20230421-国盛证券-珀莱雅-603605.SH-业绩超预期增长_多品牌多产线强势接力_3页_618kb

珀莱雅公司2022年和2023年一季度业绩超预期，营收和净利同比增长强劲。2022年营收增长3782%，归母净利增长4188%，毛利率提升至69.7%。2023年一季度延续高速增长，营收增长2927%，净利增长3132%。增长主要得益于多品牌矩阵（如主品牌珀莱雅、子品牌彩棠、悦芙媞）和线上渠道（尤其是直营模式）的推动，以及新产品和策略如大单品系列、研发布局的优化。财务方面，盈利能力增强，ROE从23%升至235%，现金流大幅提升。投资建议维持“买入”，预测2023-2025年收入和利润年均增长超25%，但面临行业竞争和新品孵化风险。