20220710-东吴证券-珀莱雅-603605.SH-公布股权激励计划_注入强劲增长动力_3页_718kb

珀莱雅（603605）总结

核心内容

珀莱雅于2022年7月8日发布2022年限制性股票激励计划，旨在通过激励中高层及核心骨干，推动公司业绩增长。公司作为国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，具备多平台布局优势，大单品战略推进顺利，展现出高质量成长的潜力。

主要观点

• 股权激励计划：公司拟向101名中高层及核心骨干授予210万股限制性股票，占公司股本总额的0.75%。其中，副总经理兼董秘王莉总预计获授18万股（占比8.57%），副总经理金衍华预计获授14万股（占比6.67%），其余99名人员预计获授178万股（占比84.76%）。此次激励范围较2018年更广，有助于提升中层以上管理人员及核心骨干的积极性。

• 激励目标：以2021年为基数，2022-2024年营收增长率不低于25%、归母净利增长率不低于53.75%、87.58%。对应2022-2024年营收目标分别为57.9/71.2/86.9亿元，归母净利润目标分别为7.2/8.9/10.8亿元。

• 激励考核机制：只有在公司及业务层面达到考核目标，且个人考核结果超出个人目标的80%，激励对象才能解除当年限售额度。该机制强调团队与个人的双重激励，有助于实现业绩目标。

• 618大促表现：公司在“618”大促中表现亮眼，主品牌珀莱雅在天猫、抖音等平台GMV位列国货第一，天猫旗舰店实现高双位数增长。彩棠品牌维持高增趋势，位列天猫彩妆类目第九，GMV实现三位数增长。

• 大单品战略成效：公司已形成双抗、源力、红宝石等大单品矩阵，大单品占比持续提升，表明产品结构优化，品牌影响力增强。

• 盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润分别为7.20/8.98/11.30亿元，同比增长24.90%/24.74%/25.93%。对应动态PE分别为61/49/39倍，公司估值逐步下降，但成长性仍被看好。

• 投资评级：分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

财务预测表（单位：百万元）

财务指标

股价与市场数据

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新品牌拓展不及预期

总结

珀莱雅通过股权激励计划增强内部凝聚力与市场竞争力，同时在“618”大促中表现优异，主品牌与彩棠均取得显著增长。公司盈利预测乐观，估值逐步下降，但成长性强劲，分析师维持“增持”评级。未来需关注市场竞争及新品牌拓展情况。