20240225-国海证券-基础化工行业周报_MDI__炭黑价格上涨_看好配额约束下制冷剂持_61页_14mb

基础化工行业研究评级：推荐(维持)

相对表现

• 2024/02/23 基础化工指数4.39%，沪深300指数2.54%，基础化工跑赢沪深300指数1.85%
• 本轮行情涨幅4.87%，年初以来下跌10.94%，基础化工跑输沪深300指数12.65%

核心要点

1. 核心结论

• 维持“推荐”评级
• 看好四大机会：① 低成本扩张标的 ② 景气度提升行业 ③ 新材料行业 ④ 高股息央国企

2. 市场观察

• 主要产品价格全面上涨：制冷剂R22、炭黑、聚合MDI涨幅超100%
• 重点产品：
  • 制冷剂R22：价格22,000元/吨（+1000%），国内厂商正常开工，萤石供应紧张支撑价格，预计旺季来临继续上行
  • 炭黑：价格8,200元/吨（+581%），需求回暖，供应增加，原油价格上涨推升成本
  • 聚合MDI：价格16,925元/吨（+165%），供应商放货减少，挺市心态强烈，需求待恢复

3. 估值与关注标的

• 龙头企业估值（截至2月23日）：
  • 万华化学：PE 28×，PB 7.0×
  • 东方盛虹：PE 15.2×
  • 森麒麟：PE 251×

风险提示

• 宏观经济变化
• 油价震荡变化
• 产品价格大幅波动
• 关注公司业绩不达预期