20250313-华安证券-基础化工行业周报_国际油价持续回落_农药_制冷剂等价格上涨_29页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2025年3月1日至7日，化工板块整体涨幅为+2.27%，跑赢上证综指和创业板指。行业景气度呈现分化趋势，重点推荐合成生物学、农药、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。

主要观点

1. 合成生物学奇点时刻到来

• 化工行业面临化石基材料的潜在颠覆，低能耗产品和产业将迎来更长的成长窗口。
• 传统化工企业通过绿色能源、一体化与规模化降低能耗成本，或转移产能至海外市场。
• 生物基材料成本下降及“非粮”原料突破将推动其需求爆发，建议关注凯赛生物、华恒生物等企业。

2. 制冷剂进入高景气周期

• 三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减，四代因专利问题价格居高不下。
• 需求端保持稳定增长，东南亚国家需求扩张。
• 建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份等企业。

3. 电子特气国产化机遇显现

• 电子特气是电子工业“粮食”，具备高技术壁垒和高附加值。
• 国内晶圆制造升级加速，而产能不足、市场分散，带来国产替代机会。
• 建议关注金宏气体、华特气体、中船特气等平台型企业。

4. 轻烃化工成全球趋势

• 原料轻质化趋势明显，全球乙烯中轻质原料占比提升。
• 轻烃化工具有流程短、收率高、成本低等优势，符合碳中和要求。
• 建议关注卫星化学等企业。

5. COC聚合物产业化加速

• COC/COP材料性能优越，应用广泛。
• 国内产业化进程加快，价格高企但市场空间广阔。
• 建议关注阿科力等企业。

6. 钾肥价格有望触底回升

• 国际巨头减产，国内需求因粮食价格上涨而上升。
• 行业进入去库存周期，秋季补库有望推动价格上涨。
• 建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等企业。

7. MDI行业供给格局有望优化

• MDI需求稳中向好，全球主要厂商产能集中。
• 万华化学通过收购扩大产能，行业有望穿越经济周期。
• 建议关注万华化学等企业。

化工价格周度跟踪

涨幅前五产品

1. 硫磺 (+21.47%)
2. 三氯乙烯 (+11.11%)
3. 氯化钾 (+9.80%)
4. 尿素 (+4.00%)
5. 二甲基环硅氧烷 (+3.70%)

跌幅前五产品

1. 液氯 (-204.11%)
2. NYMEX天然气 (-10.33%)
3. 丙烯腈 (-9.52%)
4. 丙烯酸 (-7.88%)
5. 烧碱 (-4.55%)

周价差涨幅前五

1. 甲醇 (+160.38%)
2. 联碱法纯碱 (+22.04%)
3. 双酚A (+21.14%)
4. 液氯 (+16.20%)
5. 涤纶短纤 (+18.05%)

周价差跌幅前五

1. PTA (-115.21%)
2. 磷肥DAP (-51.12%)
3. 顺酐法BDO (-47.77%)
4. DMF (-22.67%)
5. 磷肥MAP (-22.00%)

化工供给侧跟踪

• 本周有142家企业产能受到影响，较上周减少5家。
• 新增检修4家，重启9家。
• 2025年3月预计有13家企业重启，主要集中在纯苯、PTA、丙烯酸、合成氨等领域。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌
• 经济大幅下滑

行业个股涨跌情况

涨幅前三公司

1. 金瑞矿业 (+24.5%)
2. 嘉澳环保 (+21.4%)
3. 永太科技 (+20.7%)

跌幅前三公司

1. 容百科技 (-35.2%)
2. 至正股份 (-14.3%)
3. 广聚能源 (-14.0%)

行业重要动态

• 政府工作报告：提出发展新质生产力，推动经济复苏与产业升级，绿色再生材料、国产替代材料成为发展方向。
• 中国化工报：ADNOC与OMV合作成立博禄国际集团，打造全球聚烯烃领军企业。
• 中国化工报：中国能建沈阳绿色燃料基地项目签约，预计年需求生物质约300万吨。
• 中国化工报：陕西探微日新化工5万吨/年碳五深加工项目试生产。

行业产品涨跌情况

• 本周重点化工产品上涨12个，下跌32个，持平55个。
• 涨幅前五：醋酸 (+25.00%)、NYMEX天然气 (+15.18%)、天然橡胶 (+6.67%)、顺酐 (+2.27%)、制冷剂 (+1.14%)
• 跌幅前五：液氯 (-186.84%)、丁苯橡胶 (-7.78%)、丙烯腈 (-7.37%)、石脑油 (-6.87%)、SBS (-5.99%)

行业供给侧动态

• 新增检修：纯苯（卓泰化工、欧亚化工）、PTA（恒力大连、海伦石化）、合成氨（华尔泰、金大地、华鲁恒升）
• 重启：2025年3月预计重启13家企业，包括纯苯、PTA、丙烯酸、合成氨等

行业未来展望

• 化工行业整体呈现分化趋势，部分细分行业如合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工等具有较大增长潜力。
• 行业整体处于复苏阶段，部分产品价格触底回升，建议关注具备技术优势和产能优势的企业。

关键行业分析

• 石油石化：国际油价持续回落，国内原油表观消费量下降。
• 基础化工：磷肥及磷化工、聚氨酯、氟化工、煤化工、化纤等细分行业表现各异。
• 农药：部分企业如苏利股份、丰山集团、辉丰股份等表现突出。
• 氯碱：液氯价格大幅下跌，烧碱价格小幅下滑。
• 橡塑：天然橡胶、丁苯橡胶等产品价格波动较大。
• 硅化工：DMC、金属硅等产品价格下跌，但部分企业表现稳健。
• 钛白粉：价格稳定，但部分企业PE和PB较高。

总结

化工行业在2025年3月呈现分化走势，部分细分行业如合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物和MDI等具有较大的增长潜力。行业整体处于复苏阶段，部分产品价格触底回升，建议投资者关注具备技术优势和产能优势的企业。同时，行业面临政策、技术、贸易等多方面风险，需谨慎评估。