20181212-中国银河-机械行业周报_10月份天然气产量同比增长8.9_页岩气开发有望保持较高景气度_14页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容

2018年12月12日发布的机械行业周报，重点分析了天然气行业的发展趋势及对相关机械设备行业的影响。报告指出，10月份天然气产量同比增长8.9%，进口量增长26.6%，表观消费量增长16.3%，预计2018年全年天然气消费量将超过2800亿立方米。国内天然气对外依存度已超过42%，供需处于紧平衡状态。

随着中国能源结构向清洁低碳方向转型，天然气消费量有望持续增长。由于常规天然气储量相对较少，而页岩气储量位居全球第一，页岩气开发将成为国内天然气产量增长的重要来源，带动相关油田服务与设备行业快速发展。

主要观点

1. 天然气行业发展趋势

10月份天然气产量同比增长8.9%，进口量和表观消费量分别增长26.6%和16.3%。
1-10月份天然气产量同比增长6.5%，进口量增长36.4%，表观消费量增长18%。
预计2018年全年天然气消费量将超过2800亿立方米，对外依存度超过42%，供需处于紧平衡状态。
页岩气开发将成为国内天然气增量的主要来源，推动油田服务和设备行业进入增长期。

2. 油气行业复苏与油服板块前景

美国贝克休斯数据显示，美国石油活跃钻井数大幅减少，显示油服行业逐步复苏。
布伦特原油和WTI原油价格回升，分别上涨3.3%和2.4%，显示油气产业链景气度上升。
油服行业受OPEC限产和地缘政治因素影响，预计未来油价将维持较好水平。

3. 机械设备行业表现

上周机械设备指数上涨2.1%，高于沪深300指数0.3%的涨幅。
核心推荐组合中，杰瑞股份、埃斯顿、中集集团、三一重工和中国中车表现相对稳健，其中埃斯顿涨幅最大，达5.3%。

关键信息

1. 天然气开发与页岩气前景

页岩气储量全球第一，未来将成为国内天然气产量增长的主要来源。
中石油2018年计划在四川页岩气田生产约56亿立方米，建成产能66亿方，较2017年增长近一倍。
页岩气开发将带动钻井、压裂等油田服务与设备行业快速发展。

2. 行业估值与比较

截至上周末，机械设备行业TTM市盈率为28.0X，较上周略有下降。
机械设备行业相对全部A股溢价水平为104%，估值处于2017年以来的较低水平。
A股机械设备指数估值高于美国标普500工业机械指数，主要由于A股中小板及创业板公司增长预期较高。

3. 公司动态

杰瑞股份：与美国OFAC及BIS签署和解协议，支付罚款并有望从实体名单中移除。
中石化石油机械股份有限公司：全资子公司被认定为“2018年国家技术创新示范企业”。

核心组合表现

表格 3：核心推荐组合上周及累计表现

代码	公司	周涨幅	累计涨幅	加入组合时间
002353	杰瑞股份	0.6%	-13.83%	2018/10/15
002747	埃斯顿	5.3%	-4.62%	2018/10/15
000039	中集集团	0.7%	7.76%	2018/10/15
600031	三一重工	2.0%	-0.85%	2018/10/15
601766	中国中车	4.2%	5.27%	2018/12/2