20181119-中国银河-机械行业周报_1-10月份天然气进口量同比增长33_页岩气开发热度不减_15页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦2018年11月19日发布的机械行业周报，重点分析了天然气行业的发展趋势、美国油服行业动态、国内机械行业估值情况以及核心推荐组合的表现。

主要观点

1. 天然气行业持续增长

• 天然气进口量：1-10月份天然气进口量同比增长33.1%，显示进口依赖度持续上升。
• 天然气消费量：前三季度表观消费量同比增长18.2%，预计全年将超过2800亿立方米，呈现快速增长态势。
• 对外依存度：2018年天然气对外依存度超过42%，国内供需处于紧平衡状态。
• 页岩气开发：中国页岩气储量位居全球第一，随着技术水平提升，未来将成为天然气增量的重要来源，推动相关设备和服务行业的发展。

2. 油气行业复苏迹象明显

• 美国油服活跃钻井数：截至11月16日当周，美国石油活跃钻井数增至888座，为2015年3月以来新高，显示行业逐步复苏。
• 油价预期：受OPEC限产及地缘政治因素影响，油价预计维持较好水平，利好油气产业链上游板块。

3. 国内机械行业估值分析

• 行业估值：机械设备行业TTM市盈率从27.5X上升至29.1X，整体估值高于全部A股的14.2X。
• A股与美股对比：A股机械设备行业指数估值高于美国标普500工业机械指数，主要由于A股市场对成长性较高的中小板和创业板公司给予较高估值。

关键信息

1. 天然气行业数据

• 1-10月天然气产量：1295亿立方米，同比增长6.3%。
• 1-10月天然气进口量：7206万吨，同比增长33.1%。
• 10月天然气产量：134亿立方米，同比增长7.5%。
• 10月天然气进口量：730万吨，同比增长25.6%。

2. 国内天然气产量增长缓慢原因

• 价格因素：天然气价格相对较低，导致板块盈利能力有限。
• 资本开支：国际油价低迷，使国内石油公司削减上游勘探开发投资。

3. 页岩气开发进展

• 中石油页岩气产量：2018年计划在四川页岩气田生产约56亿立方米，较2017年增长近一倍。
• 钻井计划：中石油2018年计划在四川盆地打井330余口，是2017年底投产井数的1.5倍。

4. 核心推荐组合表现

• 组合成员：杰瑞股份（002353.SZ）、埃斯顿（002747.SZ）、中集集团（000039.SZ）、三一重工（600031.SH）。
• 上周表现：
  • 杰瑞股份：周涨幅-12.2%，累计涨幅-9.32%
  • 埃斯顿：周涨幅8.6%，累计涨幅-1.20%
  • 中集集团：周涨幅5.4%，累计涨幅13.95%
  • 三一重工：周涨幅1.9%，累计涨幅-1.33%
• 组合整体表现：略优于沪深300指数，但低于机械指数。

风险提示

• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：原油价格大幅下滑可能对天然气需求及行业盈利能力产生负面影响。
• 其他风险：基建投资低于预期、房地产投资增速低于预期、原材料价格大幅上涨等。

行业与公司动态

1. 油气装备与服务

• 贝克休斯数据：美国石油活跃钻井数持续增加，天然气活跃钻井数略有减少。
• 分析师预测：2018年美国石油和天然气活跃钻井数有望达到1031座，2019年进一步增长至1092座。

2. 工业制造

• 工业增加值：10月同比增长5.9%，略高于预期，显示工业生产趋于稳定。
• 政策影响：环保和去产能政策的边际调整是工业增加值回升的主要原因。

3. 公司动态

• 神州高铁：因未能履约，其部分股份被光大证券平仓减持。
• 机器人：公司计划回购股份用于员工激励或减少注册资本。

投资建议

• 推荐公司：杰瑞股份作为国内压裂设备龙头企业，维持推荐；同时看好中海油服、海油工程、石化机械等公司。
• 行业展望：随着天然气消费量持续增长及页岩气开发加速，油气装备和服务行业将迎来快速发展。

附录要点

• 插图目录：包括天然气消费趋势、中石油产量增长、核心组合表现、行业估值比较等。
• 表格目录：涵盖核心推荐组合表现、热点事件分析、A股与海外公司估值及增速比较等。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四类评级标准，基于未来6-12个月的行业或公司表现进行评估。

总结

本报告强调了天然气行业在中国能源结构转型中的重要性，指出天然气进口量快速增长，页岩气开发将成为未来增长的关键。同时，美国油服行业复苏迹象明显，对国内相关设备和服务行业形成利好。在机械行业中，推荐关注油气装备及服务板块，尤其是杰瑞股份等龙头企业。整体估值偏高，但部分公司仍具备投资价值。报告也提示了政策及市场风险，建议投资者关注行业动态并谨慎决策。