20150412-申万宏源-通用设备行业_深度报告-电梯后市场发力_物联网大有可为_17页_1mb

电梯后市场发力，物联网大有可为

核心内容

本报告指出，我国电梯行业已进入稳定增长期，保有量持续上升，但电梯产量增速已见顶，未来将以10%左右速度平稳增长。随着电梯保有量的增加，电梯后市场的重要性日益凸显，尤其是在电梯安全和维护方面。当前我国电梯自保数量比率不足10%，维保市场秩序混乱，存在价格战、维保质量低、人员素质参差不齐等问题，导致电梯故障频发。相比之下，发达国家电梯后市场已较为成熟，维保收入占比高、维保人员数量多、薪资水平高，体现出更高的行业标准与服务质量。

物联网技术被视为电梯后市场的重要突破口，通过建立电梯信息交流网络，实现对电梯运行状态的实时监控与故障预警，有助于提升电梯安全性能与运维效率。尽管我国电梯物联网尚处于起步阶段，但随着政策推动与市场需求增长，其发展潜力巨大。报告中还指出，电梯物联网不仅涵盖故障远程监视，还应扩展至更广义的智能联动与控制，包括门禁系统、IC卡、视频监控等。

报告重点推荐江南嘉捷，认为其在电梯物联网技术研发与应用方面具有明显优势，具备较强的转型能力与市场竞争力。预计公司2015、2016年每股收益分别为0.7元和0.88元，对应动态市盈率23X与18X，维持“买入”评级，目标价25元。

主要观点

• 电梯行业进入平稳增长期：我国电梯产量与保有量均为世界第一，但增长速度放缓，未来将保持10%左右的稳定增长。
• 电梯后市场潜力巨大：电梯维保市场空间广阔，目前市场秩序混乱，维保质量不高，存在较大的提升空间。
• 电梯安全问题突出：电梯故障多由保养不当引起，现有监管体制不健全，亟需通过物联网技术加强安全监控。
• 物联网是电梯后市场的重要方向：通过物联网实现电梯信息的实时采集、分析与共享，有助于提高电梯安全性和运维效率。
• 电梯企业转型势在必行：从制造向服务转型是电梯企业未来发展的必然趋势，江南嘉捷在该领域表现突出。

关键信息

电梯市场现状

• 我国电梯保有量在2013年突破300万台，2014年预计达350万台。
• 电梯产量在2014年约为55万台，增速降至10%左右。
• 电梯维保市场主要由第三方公司占据，维保质量参差不齐。
• 电梯维保费用约5000元/台/年，市场空间可达200亿元。

电梯物联网发展

• 狭义电梯物联网：主要指电梯故障远程监视系统，通过感知层、网络层、应用层实现数据采集与分析。
• 广义电梯物联网：涵盖更多周边设备与系统，如IC卡、门禁系统、视频监控等，实现更全面的智能化管理。
• 日本电梯物联网发展领先，70%以上电梯具备物联网功能。
• 我国电梯物联网起步较晚，但发展迅速，2014年起多地开始推动建设。

电梯安全问题

• 电梯事故年均约40起，死亡人数约30人。
• 事故多由保养不当、漏检、安全部件失灵等引起。
• 《特种设备安全法》要求电梯制造单位对电梯安全运行情况进行跟踪调查与记录。

电梯企业转型

• 电梯企业需从制造向服务转型，发展维保业务成为新的增长点。
• 江南嘉捷在物联网技术研发与应用方面表现突出，已获得多项专利授权。
• 公司2015、2016年EPS分别为0.7元、0.88元，动态PE分别为23X、18X，目标价25元。

重点公司对比

物联网发展趋势

• 智能电梯市场预计将在2013年至2018年保持两位数年增长率，达到164.5亿美元。
• 物联网系统将提升电梯安全性和运维效率，有助于建立智能化的故障诊断与安全监测网络。
• 政府政策推动与市场需求增长是电梯物联网发展的主要动力，但目前仍面临成本高、市场接受度低等问题。

结论

随着电梯保有量的持续增长，电梯后市场的重要性日益增强，物联网技术将成为推动电梯安全与运维效率提升的关键手段。尽管我国电梯物联网发展尚处于初级阶段，但政策支持与市场需求为行业提供了广阔的发展空间。在众多电梯企业中，江南嘉捷因其在物联网技术研发与应用方面的领先地位，被报告重点推荐，认为其未来发展前景良好，具备较高的投资价值。