钢铁行业月度跟踪报告：8月份盈利环比继续改善-20170903-中泰证券-23页-1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结 - 8月

核心内容概述

本报告对2017年8月钢铁行业进行了全面跟踪，指出钢铁板块整体表现优于沪深300指数，盈利持续改善，行业供需格局趋紧，推动钢价上涨。同时，报告提及环保限产政策、高炉事故频发以及下游需求变化等关键因素，对钢铁行业的未来发展作出积极判断。

主要观点

• 板块表现：8月钢铁板块上涨7.09%，跑赢沪深300指数4.83个百分点，板块内部分个股涨幅显著，如凌钢股份（49.60%）、安阳钢铁（43.20%）、韶钢松山（40.55%）。
• 盈利改善：8月行业盈利在高盈利状态下继续上涨，板材和长材盈利均处于2007年以来的历史高位。
• 供需分析：行业供给收缩预期强烈，环保限产和高炉检修预期持续发酵，推动钢价及盈利上行。
• 需求情况：内需整体偏稳，房地产投资维持高位，但基建投资略有下滑。外需持续低迷，出口钢材数量同比下降。
• 库存变化：社会库存小幅上升，但整体仍处于低位，贸易商主动追加库存，预期下游采购回升将带动库存下降。
• 投资建议：继续看好钢铁板块，推荐标的包括*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份等，同时推荐钢铁上游铁合金龙头鄂尔多斯及受益于石墨电极涨价的方大炭素。

关键信息

1. 行业基本面

• 钢铁板块走势：8月钢铁板块上涨7.09%，跑赢沪深300指数4.83个百分点；年初至今上涨27.71%，跑赢沪深300指数13.35个百分点。
• 行业盈利：8月钢铁行业盈利继续上涨，热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板等主要产品的毛利率均达到历史高位，行业处于暴利阶段。
• 环保限产：2017年8月，环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求“2+26”城市在9月底前制定错峰限停产方案，采暖季钢铁产能限产50%。
• 高炉事故：近期本钢、胜宝及武安高炉突发事件引发停产检修预期，推动钢价上涨，市场面临阶段性供应短缺风险。

2. 钢价分析

• 国内钢价：8月螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板分别上涨4.68%、6.14%、5.05%、5.00%和7.67%。
• 国际市场：美国、欧洲、韩国等地区钢材价格也呈现震荡上行趋势，但与国内价差存在波动。
• 成本变化：铁矿石、焦炭等原材料价格持续上涨，钢厂原料补库需求增加，推动钢价上行。

3. 供需分析

• 供给端：环保限产及高炉检修预期导致行业供给收缩，可能引发阶段性供应短缺。
• 需求端：内需偏稳，出口低迷。7月粗钢产量同比增长10.3%，出口钢材同比下降32.4%。
• 产能利用率：当前钢铁产能利用率接近阀值，产量对盈利响应钝化，但需求端仍维持高位。

4. 库存分析

• 社会库存：截至8月底，社会库存总计976.63万吨，月环比增加2.73%，但整体仍处于低位。
• 钢贸商库存：螺纹钢、中厚板等库存上升，线材和热卷库存小幅下降，贸易商主动追加库存。
• 钢厂库存：钢厂库存小幅波动，部分产品库存增加，但整体去化压力不大。

5. 行业盈利

• 盈利水平：8月行业盈利继续上涨，热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板等产品毛利率均上升。
• 三季报预期：部分上市公司已发布三季度业绩预告，长材类企业盈利超上半年水平，板材类企业盈利改善弹性可能更大。

投资建议

• 推荐标的：*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份。
• 上游资源：推荐铁合金龙头鄂尔多斯，以及受益于石墨电极涨价的方大炭素。
• 风险提示：利率上升过快可能对钢铁行业造成压力。

重要数据

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：922228.691亿元
• 行业流通市值：789424.906亿元
• 8月粗钢产量：7402万吨，同比增长10.3%
• 7月日均钢产量：238.8万吨，环比下降2.18%
• 7月日均表观消费量：219.5万吨，环比下降2.52%
• 8月社会库存：976.63万吨，月环比增加25.99万吨
• 8月铁精粉价格：720元/吨，环比上升65元/吨
• 8月焦炭价格：2090元/吨，环比上升260元/吨
• 8月铁矿石价格：497元/吨，环比上升21元/吨
• 8月热轧卷板毛利率：26.23%
• 8月冷轧板毛利率：11.97%
• 8月螺纹钢毛利率：31.95%
• 8月中厚板毛利率：13.65%

风险提示

• 利率上升过快：可能对钢铁行业造成负面影响，需关注宏观经济变化及政策风险。