20170903-川财证券-钢铁行业周报_关注钢厂检修及环保限产_23页_4mb

钢铁行业周报总结（20170903）

核心内容

本报告聚焦于钢铁行业近期动态，重点分析了钢厂检修、环保限产、原材料价格波动以及钢材供需变化对行业的影响。整体来看，钢铁行业在2017年9月3周表现强劲，钢铁指数上涨9.73%，其中本钢高炉起火事件成为市场关注的催化剂，推动钢铁指数在上周五上涨4.15%。

主要观点

1. 钢厂检修与事故预期

   • 本钢高炉起火事件虽为偶发，但市场对钢厂检修及事故的预期明显提高。
   • 自2016年以来，由于利润改善，钢厂普遍推迟检修。而今年超产较多，后期加强检修可能引发事故，从而导致供给收缩。

2. 供给收缩预期与利润

   • Q4期间，检修、事故与环保限产的叠加效应，可能带来更显著的供给收缩。
   • 短期业绩增厚确定性强，部分钢厂预计Q3净利润超过上半年，利润有望维持。

3. 推荐关注的股票

   • 建议继续关注有业绩、低估值的钢铁股，如*ST华菱（000932）、南钢股份（600282）、新钢股份（600782）、宝钢股份（600019）等。

关键信息

行业动态

• 8月钢铁PMI：57.2%，环比上升2.3个百分点，连续4个月处于50%以上扩张区间。
• 2017年新增电炉产能：3719万吨，约38%已投产。
• 前7月工业企业利润：4.25万亿元，同比增长21.2%，其中黑色金属冶炼和压延加工业利润增长1倍。

上市公司表现

• 韶钢松山：预计前三季度净利润约17.5亿元，同比增长约1652.61%。
• *ST重钢：2017H1净利润亏损9.98亿元。
• 海南矿业：2017H1净利润约3080.56万元。
• 五矿发展：2017H1净利润约1881.30万元，同比下降83.27%。
• *ST华菱：2017H1净利润约32.34%，同比增长32.34%。

钢材价格与库存

• 钢材价格：螺纹、热卷分别报4181元/吨、4144元/吨，周变动分别为-0.78%、-0.77%。
• 社会库存：截至本周末，社会库存为975.09万吨，周环比增长1.63%。
• 螺纹钢库存：556.65万吨，周环比增长2.47%。
• 热卷库存：207.76万吨，周环比增长0.87%。

原材料价格与供需

• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格为631元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿到岸价分别为825元/吨、605元/吨，周变动分别为+0.61%、-1.63%。
• 海运费：巴西-中国海运费为16美元/吨，周环比下降3.05%；澳洲-中国海运费为7美元/吨，周环比上升4.90%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格为1900元/吨，周环比持平。
• 煤炭：国内主要煤炭品种价格保持稳定，炼焦煤港口库存、焦炭港口库存等数据反映供需变化。

利润测算

• 吨钢利润：螺纹、热卷加权利润分别为741元/吨、544元/吨，周变动分别为-27元/吨、-26元/吨。
• 生铁成本：加权生铁成本为2154元/吨，周跌幅0.15%。
• 钢坯成本：加权钢坯成本为2641元/吨，周跌幅0.08%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

行业表现与图表

• 钢铁股表现：多数钢铁股本周涨幅显著，如韶钢松山上涨56.82%，凌钢股份上涨42.47%，新钢股份上涨34.88%。
• PE与PB：多数股票PE（ttm）较低，如宝钢股份为16倍，鞍钢股份为18倍，但部分股票如安阳钢铁PE高达220倍，PB为2.58。

结论

整体来看，钢铁行业在短期面临供给收缩预期，同时受益于业绩增厚和市场情绪改善，表现强劲。建议投资者关注业绩良好、估值较低的钢铁企业，同时警惕原材料价格波动和政策变化带来的风险。