20240102-国投安信期货-白糖周报_供应增加_糖价弱势震荡_11页_4mb

白糖市场周报总结

一、核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势震荡态势，国际与国内市场均受到供应增加和需求疲软的影响，糖价承压。巴西、印度和泰国是主要产糖国，其产量和出口情况对全球市场产生重要影响。国内方面，新糖供应逐渐增加，进口利润回升，预计后期进口量将有所增加。春节备货逐渐启动，但需求端仍偏弱，基本面整体偏向利空。

二、国际糖市分析

1. 美糖市场

• 美糖价格低位宽幅震荡，做空动能有所减弱。
• 预计24/25榨季巴西糖将重新主导国际市场，美糖中长期价格驱动向下。

2. 巴西市场

• 巴西进入榨季末期，但12月上半月产糖量仍较高。
• 23/24榨季预计食糖产量同比增幅将超过900万吨。
• 巴西中南部甘蔗收割面积、产量和产糖量均保持高位，甘蔗蔗龄和单产良好。
• 雨量充足，有利于甘蔗生长，预计产量将继续维持高位。
• 巴西乙醇产量和销量保持稳定，乙醇与糖价比价关系对糖市有一定影响。

3. 印度市场

• 印度23/24榨季供需处于紧平衡状态，需关注后续生产数据和政策变化。
• 无补贴出口利润较低，影响出口意愿。
• 产糖量同比略有下降，但尚未形成明显减产趋势。

4. 泰国市场

• 2023/24榨季开榨偏晚，产糖量同比大幅下降，截至12月24日累计产糖量为77.68万吨，同比减少35.22万吨，降幅达31.19%。
• 月度出口量有所波动，需关注后续出口数据。

三、国内糖市分析

1. 期货市场

• 郑糖3月和5月合约均呈现弱势震荡，3月合约收盘价为6304，5月合约收盘价为6200。
• 期货市场整体看空情绪释放，短期价格维持弱势。

2. 现货市场

• 国内主要产区现货价格整体偏弱，南宁、广州、柳州、昆明、日照和鲅鱼圈等地价格均有不同程度下跌。
• 交投清淡，成交一般，反映市场观望情绪浓厚。

3. 供应与库存

• 国内进入压榨高峰，新糖供应逐渐增加，预计23/24榨季广西食糖产量同比增加100万吨。
• 广西甘蔗出糖率好于预期，产量存在上调可能。
• 国内食糖工业库存维持季节性水平，部分产区库存较高。

4. 需求与进口

• 春节备货逐渐启动，但需求端仍偏弱，难以支撑糖价上涨。
• 进口利润快速回升，预计后期进口量将有所增加，进一步加剧供应压力。

四、市场趋势与操作建议

1. 市场趋势

• 国内白糖市场趋势性偏空，短期内价格弱势震荡。
• 国际市场受巴西产量影响，中长期糖价仍有下行压力。

2. 操作评级

• 白糖：★★☆（持空，判断较为明晰的下跌趋势，行情正在盘面发酵）

五、关键数据与图表说明

国内数据

• 期货收盘价：郑糖3月和5月合约价格下跌。
• 现货价差：各产区价格差异较大，南宁、昆明等地价格跌幅明显。
• 基差与价差：郑糖3-5价差和5-9价差反映市场对远月合约的看空情绪。
• 库存情况：全国和广西食糖工业库存维持季节性水平，部分产区库存偏高。

国际数据

• 巴西产量：巴西中南部甘蔗收割面积、产量和产糖量均保持高位，预计23/24榨季产量同比增幅显著。
• 印度与泰国产量：印度供需处于紧平衡，泰国产量同比大幅下降。
• 乙醇与糖价比价：巴西乙醇产量和销量稳定，乙醇与糖价比价关系对糖市有一定影响。

六、主产区降雨情况

• 巴西中南部：降雨量充足，有利于甘蔗生长。
• 印度马邦：降雨量适中，对甘蔗产量影响有限。
• 泰国中部与东部：降雨量偏少，可能影响糖产量。
• 国内产区：广西钦州、来宾和云南临沧等地降雨量适中，对甘蔗生长有利。

七、免责声明

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