20240422-长江期货-白糖周报_供应增加_消费淡季_糖价弱势不改_12页_2mb

长江期货白糖周报分析总结

一、核心观点

糖价弱势运行或由供增需减因素主导，后期需关注消费季节性改善及进口糖增量情况。

二、基本面分析

1. 产量增产超预期

• 国内2023/24榨季累计产糖957万吨，同比增86万吨，新疆、内蒙古甜菜播种面积稳中有增
• 国际方面巴西食糖产量创纪录增至4568万吨，印度、泰国产量也超预期

2. 消费淡季显疲态

• 食糖消费率降至49.5%，比上年同期降低0.7个百分点
• 下游终端企业以随采随用为主，现货交投清淡

三、价差结构变化

1. 内外价差收窄

• 配额外进口成本与国内现货价差缩小至91元/吨，内外倒挂压力缓解
• 原糖进口成本6791元/吨，支撑国内市场

2. 库存累积压力

• 工业库存同比小幅上升，累库周期持续

四、关键风险点

1. 天气变化或影响巴西新榨季产糖量
2. 国内消费淡季持续时间及进口糖增量
3. 原油价格波动及汇率变动因素
4. 生产进度及主产区收榨情况

五、策略建议

维持谨慎偏空思路，关注16800元/吨压力位

六、财经要闻要点

1. 巴西新榨季食糖产量预估值上调24.1%
2. 泰国已完全收榨，产量同比降20.25%
3. 中国3月成品糖产量大幅增长51.6%