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全球糖市综合分析（2024/11/29）

全球糖市概况

• 巴西：本榨季中南部糖产量同比下降59%，11月上半月产量为898万吨；预计11月出口量同比下降，库存处于往年同期低位。产量下滑和低于预期的数据为糖价提供支撑。

• 印度：已进入榨季，预计2024/25榨季产量为3300万吨。受选举推迟和气候影响，部分甘蔗地开花，产量不确定性增加。糖厂开榨数量同比减少，累计产量同比下降，但政府干预措施增加。

• 泰国：本榨季尚未进入生产期，预计下榨季甘蔗产量下调至105亿吨（原111亿吨），影响有限。泰国非榨季市场关注度低，且当前未进入生产期。

• 美国：USDA下调2024/25年度供需平衡表，产量下调至8710短吨，库存也同步下降，消费有所增加。

国内市场动态

• 生产进度：广西近80%糖厂已开榨，日榨蔗能力达4755吨。新糖上市量有限，糖厂预售量庞大，排队提货现象显现。

• 进口情况：10月进口54万吨，同比减少38.38万吨；2024年累计进口食糖342万吨，同比增长125.7%。进口利润处于低位，对市场形成一定压力。

价格信息

• ICE市场：乙醇折糖价差维持在667元吨。净多持仓同比下降，处于往年同期低位，反映市场不确定性增加。

• 国内价格：郑糖突破6000元吨压力位，现偏强运行，市场关注糖浆限制进口政策的落实情况。

市场观点与关注点

• 观点：国际糖市中，巴西产量远低于预期，提供一定的支撑；国内新糖上市节奏缓慢、进口保持低位、基差回升等多重因素提振信心；郑糖或仍可偏多操作。

• 关注点：国内生产进度、糖浆进口政策、印度出口执行力变化、巴西乙醇产量及库存、全球糖供应缺口合计消费趋势变化等。

总体而言，短期来看，郑糖价格在政策呵护和技术利多背景下表现较强，建议顺势操作，但需持续跟踪进口配额及国内阶段性供应变化对糖价的扰动。