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全球糖市分析（2023/8/1）

一、全球糖市供需与主产国产季分布

• 产糖国家：巴西、印度、泰国、欧盟、美国等。
• 开榨与收榨时间：各国23/24榨季大体已展开，关注厄尔尼诺对印度、泰国产量的影响。

二、主产国供需情况

• 巴西中南部：

  • 甘蔗入榨量同比增101%，产糖量同比增217%；
  • 产量预计达4200万吨（USDA D5报告），出口创纪录；
  • 港口拥堵持续，对华出口增加（含首次大规模输华）。

• 印度：

  • 利润率超100%，甘蔗种植面积创历史新高；
  • 预计本榨季库存下降，允许出口量全部运出，暂无额外出口可能。

• 泰国：

  • 22/23榨季产糖量1104万吨；
  • 厄尔尼诺气候导致降水减少，面临长期干旱风险。

• 欧盟：

  • 产量五年来首次年增，但受限于厄尔尼诺影响不大；
  • 期末库存上升、进口下降，预计产量将增加576万吨。

• 美国：

  • 产量上调、消费下调，期末库存大幅增加。

三、国际糖市动态

• 期货与持仓：

  • ICE糖、伦白糖价受到关注；
  • 基金净多持仓短期波动，价差存在一定不确定性。

• 进口与利润：

  • 中国进口呈现波动增长；
  • 源头价格承压，进口利润差异中外围国家较大（巴西/泰国配额内外价格对比）。

四、风险提示及其他因素

• 气候变化（厄尔尼诺）影响印度、泰国种植和产量；
• 拉美主产区收榨情况延续市场投入和供应节奏；
• 出口与进口之间的动态平衡成为全球糖价波动的核心因素。