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全球糖市纵览 (2023/7/18) 总结

一、全球糖市供需与榨季分布

全球糖市的供需格局和榨季分布是市场关注的核心。主要产糖国包括巴西、印度、泰国、欧盟和美国，各国有不同的榨季时间与生产销售年度。当前市场关注点主要集中在巴西、印度、泰国等国的产量变化、出口情况及港口拥堵问题。

二、主产国食糖供需分析

1. 巴西

• 产量趋势：巴西中南部地区截至6月底累计入榨甘蔗量为2.1亿吨，同比增加11.51%；产糖量为1222.8万吨，同比增加25.85%。预计23/24榨季甘蔗入榨量为6.411亿吨，同比增6.8%；产糖量为3900万吨，同比增18%。
• 出口情况：6月出口糖308万吨，同比增32%；7月上半月出口糖和糖蜜142万吨，日均出口同比增3.7%。尽管出口量上升，但港口拥堵问题仍未缓解。
• 乙醇市场：乙醇产量有所上升，但出口均价有所下滑。
• 供需平衡：USDA预计23/24榨季糖产量接近创纪录的4200万吨，出口量预计为3240万吨，期末库存小幅增加。

2. 印度

• 产量趋势：截至2023年7月，印度种植面积同比增加4.7%，达558万公顷。预计22/23榨季产量为3340万吨，消费量小幅增加，期末库存下降。
• 出口情况：印度已将允许出口的610万吨糖全部运出，由于产量下降，预计政府不会允许额外增加出口。
• 气候影响：厄尔尼诺气候模式已出现，预计未来两年降雨量将减少，可能影响甘蔗产量。

3. 泰国

• 产量趋势：22/23榨季基本收榨，预计糖产量为1104万吨。
• 出口情况：4月出口季节性回落，但价格高位运行。出口量保持稳定，出口均价维持高位。
• 气候影响：厄尔尼诺导致降雨量下降28%，泰国当局警告将面临大面积干旱。

4. 欧盟

• 产量趋势：预计22/23榨季产量增加57.6万吨至1,550万吨，消费量保持不变。
• 库存变化：期末库存预计上升，进口量下降，出口量持平。
• 气候影响：厄尔尼诺对欧盟食糖产量影响不大。

5. 美国

• 产量趋势：截至2023年6月，美国产量为9298万吨，同比略增。
• 库存变化：期末库存大幅增加，预计23/24榨季库存为1719万吨，库消比上升至13.5%。
• 进口与出口：进口量增加，出口量保持稳定。

三、国际糖市动态

1. ICE与持仓

• 价格走势：伦敦白糖、ICE原糖价格及价差情况受到市场关注。
• 持仓变化：CFTC数据显示，商业净多持仓和基金净多持仓变化反映市场情绪。

2. 进口成本与利润

• 巴西：进口糖成本估算显示，巴西进口糖利润受即期盘面价格影响较大。
• 泰国：进口糖成本及利润估算也受到关注，与巴西类似，利润情况受国际市场价格影响。

四、主要观点与关键信息

• 巴西：有利天气推动产量增长，但港口拥堵问题持续，出口仍保持高位。
• 印度：种植面积增加，出口持续下滑，未来气候可能影响产量。
• 泰国：22/23榨季基本收榨，产量稳定，但厄尔尼诺气候将带来降雨减少风险。
• 欧盟：产量小幅增加，库存上升，但厄尔尼诺影响有限。
• 美国：期末库存大幅增加，显示供需失衡，进口量上升。

五、市场展望

• 全球糖市在2023/24榨季面临产量增加、出口高位及港口物流问题的多重影响。
• 厄尔尼诺气候模式可能对巴西、印度、泰国等国的未来产量产生不利影响。
• 国际糖价高位运行，可能对糖/乙醇的生产组合产生影响，糖的利润率有望提升。
• 市场需关注巴西港口拥堵、印度出口政策及泰国干旱风险等关键因素。

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