20201108-山西证券-轻工制造行业周报_家具外销收入大幅增长_持续关注出口预期差_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20201102-20201108）

核心内容

本报告为山西证券轻工制造行业周报，重点分析了家具、造纸包装、文具等子行业近期表现及投资建议，同时关注了外贸链改善、出口复苏、房地产数据及行业动态。

主要观点

1. 外贸链持续改善，出口复苏超预期

• 出口数据：1-8月出口额年内首次恢复正增长，前三季度货物贸易出口金额达12.71万亿元，同比增长1.8%，超出市场预期。
• PMI数据：8~10月制造业PMI新出口订单指数持续攀升，分别达到49.1%、50.8%、51.0%，创19年12月以来新高，显示外需持续改善。
• 家具出口：7~9月家具出口金额同比分别增长26.20%、21.51%、24.13%，增速远超去年同期，1-9月累计出口金额达2712.80亿元，同比增长5.10%。

2. 轻工制造板块整体上涨

• 行业表现：本周SW轻工制造指数上涨3.91%，在申万28个一级行业中排名第12。
• 子板块涨跌幅：家具板块涨幅最大，达6.36%，其次是珠宝首饰（+5.46%）、造纸（+4.03%）、文娱用品（+2.47%）等。

3. 投资建议

• 家具板块：受益于竣工小高峰、精装修利好及出口复苏，建议关注恒林股份、梦百合、海鸥住工、江山欧派、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配等。
• 文具板块：受益于全面复学复课和办公集采，建议关注齐心集团、晨光文具。
• 造纸包装板块：受益于下游需求回暖及外废禁令临近，建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。

关键信息

1. 原材料价格走势

• 家具行业：
  • CIT刨花板指数：1130.00，本周上涨8.82点。
  • 人造板指数：900.51，本周上涨16.60点。
  • TDI国内现货价：14700元/吨，周跌-1700元/吨。
  • 纯MDI现货价：32000元/吨，周涨跌0元/吨。

2. 房地产数据

• 商品房销售面积：1-9月全国商品房住宅销售面积103614万平方米，同比下滑1.0%，降幅较1-8月收窄。
• 住宅竣工面积：1-9月全国住宅竣工面积29597万平方米，同比下滑10.5%，降幅扩大。

3. 造纸包装行业

• 瓦楞纸均价：本周均价3718元/吨，环比上涨0.76%。
• 箱板纸均价：本周均价4617元/吨，环比上涨0.74%。
• 国废价格：整体维持“大稳小动”，A级、一级废纸价格普遍在2200元/吨左右，最高为甲牛废纸，价格达2600元/吨。

4. 下游需求回暖

• 粮油食品类零售额：1-9月累计11109.7亿元，同比增长10.6%；9月零售额为1389.3亿元，同比增加7.8%。
• 饮料类零售额：1-9月累计1637.6亿元，同比增长12.3%；9月零售额为227.8亿元，同比增加22.0%。
• 卷烟产量：1-9月累计产量18963.0亿支，同比增长2.6%；9月当月产量2241.2亿支，同比增长3.8%。

行业动态

1. 金牌厨柜与能率（中国）达成合作：双方就MALIO玛尼欧热水器产品开发、营销等方面达成多项协议，合作进一步深化。
2. 精装智能马桶配套率提升：1-9月智能马桶配套量同比增长19.7%，配套率达15.3%，TOP10品牌市场份额超九成。
3. 瓦楞纸价格上涨：10月下旬瓦楞纸价同比上涨11.91%，反映纸张市场存在一定的供需改善。
4. 上市公司公告：
   • 晨鸣纸业：为子公司提供3.5亿元融资担保。
   • 中顺洁柔：董事长增持公司股份51.34万股。
   • 山鹰纸业：部分股份解除质押及质押续期。
   • 曲美家居：董事谢文斌减持股份20.35万股。
   • 梦百合：决定不提前赎回“百合转债”。
   • 顾家家居：控股股东部分股票解除质押。
   • 好莱客：股份回购实施期届满，累计回购1111.558万股。
   • 金牌厨柜：提前赎回“金牌转债”。

风险提示

• 宏观风险：经济增长不及预期。
• 政策风险：地产调控政策可能影响行业表现。
• 市场风险：新店经营、市场推广不及预期。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 管理风险：经销商管理不善可能影响销售业绩。

总结

本报告指出，轻工制造行业整体表现良好，受益于外贸复苏、竣工高峰及精装修利好，家具、文具和造纸包装板块均具备较强的投资潜力。行业数据和政策动态表明，外需改善和下游需求回暖为行业带来积极影响，但需关注宏观经济、地产政策及原材料价格波动等潜在风险。