20201108-西南证券-轻工行业双周报_10月家具出口数据出炉_继续保持高增_16页_2mb

10月家具及轻工行业出口与市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月中国轻工行业的主要数据，包括家具、造纸、个护、包装印刷、文娱用品等细分领域。整体来看，行业在疫情后逐步复苏，部分细分领域表现尤为亮眼，如家具出口、纸价上涨、包装印刷及文具等。报告还重点推荐了相关个股，并对行业未来趋势进行了展望。

主要观点与关键信息

家具出口持续高增

• 10月出口金额：386.6亿元，同比增长28%，环比增长4.8%。
• 1-10月累计出口金额：3099.3亿元，同比增长5.8%。
• 行业恢复原因：
  • 海外经济刺激下地产销售回暖，带动家具需求回升。
  • 国内产能稳定恢复，弥补海外产能受疫情影响的不足。
  • 办公家具跨境电商因居家办公需求提升而爆发。
• 未来展望：
  • 海外疫情持续，居家办公家具需求不减，可能成为长期消费趋势。
  • 拥有自有海外销售渠道和仓储布局的企业将率先受益。
  • 定制家居和软体家居在内销市场表现强劲，尤其是线上渠道的拓展。

造纸及个护行业

• 纸价上涨：自6月开始，文化纸和白卡纸多次提价，吨纸盈利增强。
• 供需变化：
  • 行业库存消化完毕，进入补库周期。
  • 大厂议价能力提升，竞争格局改善。
• 政策影响：
  • 新《固废法》与“限塑令”将加速白卡纸对不可降解塑料的替代。
• 未来需求预测：
  • 到2025年，“限塑令”引发的白卡纸替代需求可达130万吨，增长约14%。
• 重点推荐个股：
  • 太阳纸业（002078）
  • 博汇纸业（600966）

包装印刷行业

• 绿色包装机遇：限塑令推动可降解包装和绿色包装快速发展。
• 中高端包装崛起：受益于产业链升级，集中度提高，盈利能力增强。
• 重点推荐个股：
  • 裕同科技（002831）

电子烟及个护领域

• 电子烟赛道：政策催化有望落地，烟标企业与中烟公司合作紧密。
• 个护领域：新上市企业表现突出，吸收性卫生用品结构性变化带来机会。
• 重点推荐个股：
  • 稳健医疗（300888）
  • 豪悦护理（605009）
  • 百亚股份（003006）

文具及零售家居

• 文具行业：Q2门店恢复营业，业绩回暖，Q3学汛顺利推进，预计四季度业绩继续提振。
• 零售家居：线下订单受疫情影响，企业快速转向线上，业绩弹性明显。
• 重点推荐个股：
  • 晨光文具（603899）
  • 中顺洁柔（002511）

重点推荐个股汇总

• 家居零售：欧派家居（603833）、志邦家居（603801）、顾家家居（603816）、敏华控股（01999）
• 周期修复：太阳纸业（002078）、博汇纸业（600966）
• 消费电子：裕同科技（002831）
• 必选消费品：晨光文具（603899）、中顺洁柔（002511）

行业数据与趋势

• 家具社零数据：9月全国家具零售总额为157亿元，同比下滑0.6%；1-9月累计1085.9亿元，同比下降9.9%。
• 地产销售数据：
  • 9月全国商品住宅销售面积16413.8万平方米，同比增长7.7%。
  • 1-9月累计销售面积103614.2万平方米，同比增长6.2%。
• 地产竣工数据：9月全国商品住宅竣工面积3098.9万平方米，同比下降3.6%。
• 家具制造数据：9月家具制造业产量同比增长14.1%，但1-9月累计产量同比下降5.4%。
• 出口数据：家具行业交易额同比增长191%，支付订单数同比增长112%，其中办公家具、沙发、床等产品表现突出。

风险提示

• 家具企业受地产竣工不及预期影响销售下滑的风险。
• 各类纸品价格出现大幅波动的风险。

结论

轻工行业在2020年10月表现出强劲的复苏迹象，家具出口持续高增，造纸及个护行业受益于政策和市场需求变化，包装印刷行业迎来绿色转型机遇。在这样的背景下，拥有较强渠道布局、制造能力及产品结构优化的企业将更具竞争力。建议关注具有高确定性增长潜力的个股，如欧派家居、晨光文具、裕同科技等。