20210830-金源期货-铅周报_高库存VS成本支撑_铅价延续低位震荡_6页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2021年8月30日的铅市场分析指出，铅价在短期内延续低位震荡态势。分析结合了供需关系、成本支撑、库存情况以及疫情对供应链的影响，对铅市场进行了全面评估。

主要观点

1. 供应端分析

• 原生铅：9月内外铅矿加工费维持稳定，原料偏紧格局短期内难以缓解，限制了原生铅企业的爬产能力。
• 再生铅：下半年再生铅新增产能投放预期较大，供应端总体呈上升趋势。但部分企业因原料不足或疫情影响而小幅减产，新增产能在一定程度上弥补了减产带来的影响。
• 铅蓄电池企业：整体开工率微增，但部分企业仍受疫情影响，生产与运输受限，导致产量增长有限。

2. 需求端分析

• 电动自行车蓄电池：市场需求温和向好，对铅价形成一定支撑。
• 汽车蓄电池：消费表现一般，部分企业生产未增反降，影响整体需求增长。
• 下游采购：因临近周末，下游对铅锭按需采购，部分再生铅企业仍维持大贴水出货。

3. 库存与价差

• 社会库存：维持高位，压制铅价上涨空间。
• 期现价差：收窄，企业交仓热情下降，部分库存增加体现在冶炼厂厂库中。
• 库存数据：上期所铅库存环比增加4624吨至195435吨；LME铅库存环比减少1600吨至55450吨。

4. 成本支撑

• 再生铅成本：仍对铅价形成支撑，限制其下行空间。
• 利润情况：再生铅企业利润受原料成本和市场行情影响，整体维持在较低水平。

关键信息

• 价格表现：上周沪铅主力2110合约期价延续低位震荡，周中波动加剧，收盘价15350元/吨，涨幅1.12%；伦铅震荡重心上移，收盘价2286.5美元/吨，周度跌幅1.13%。
• 数据来源：Wind、SMM、中汽协、ILZSG、上期所等。
• 风险因素：需求旺季不旺，再生铅投产放缓。
• 操作建议：建议观望，等待市场进一步明朗。

附录：图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价对比，反映国内外铅价走势。
• 图表2：沪伦比值，体现沪铅与伦铅价格之间的相对关系。
• 图表3：SHFE库存情况，显示国内铅库存变化。
• 图表4：LME库存情况，反映国际铅库存动态。
• 图表5：1#铅升贴水情况，显示现货与期货价差。
• 图表6：LME铅升贴水情况，反映伦敦市场价差。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差，显示两种铅的相对成本。
• 图表8：废电瓶价格，反映再生铅原料成本。
• 图表9：再生铅企业利润情况，体现行业盈利能力。
• 图表10：原生铅产量情况，反映原生铅供应变化。
• 图表11：铅锭社会库存，显示市场库存水平。
• 图表12：铅矿加工费，反映铅矿供应情况。

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