20230324-瑞达期货-沪铅市场周报_政策利好VS消费淡季_沪铅合约震荡为主_12页_1mb

沪铅市场周报总结（2023.03.24）

核心内容概述

本周沪铅市场在政策利好与消费淡季的双重影响下，呈现震荡走势。美联储加息预期有所缓和，宏观压力减轻，但铅矿供应紧张与下游需求疲软仍对市场形成压制。整体来看，沪铅期价小幅下跌，期现市场表现分化，库存持续去化，铅矿进口量环比下降，但精炼铅出口量大幅增长。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 宏观环境：美联储如期加息25个基点，但鲍威尔发言偏向鹰派，同时删除了“持续加息可能是合适的”措辞，市场对加息周期接近尾声的预期增强，宏观压力略有缓解。
• 基本面：下游整车配套订单保持旺盛，但进入传统消费淡季，铅矿供应缺口扩大，铅价震荡运行。
• 沪铅期价：截至2023年3月24日，沪铅收盘价为15390元/吨，较上周下跌0.1%。
• 伦铅期价：截至2023年3月23日，伦铅收盘价为2119.5美元/吨，较上周上涨2.59%。
• 沪伦比值：截至2023年3月24日，沪伦比值为7.25，较上周下降0.12。

2. 期现市场表现

• 现货贴水：国内1#铅现货价为15400元/吨，与上周持平，现货贴水110元/吨，较上周上涨40元/吨。
• 持仓量变化：沪铅持仓量为84973手，较上周减少6006手，降幅为6.6%。
• 库存去化：上期所精炼铅库存为37537吨，较上周减少12602吨，降幅为25.13%；仓单总计为35067吨，较上周减少12740吨，降幅为26.65%。

3. 供应端分析

• 铅矿进口：2023年2月，中国铅矿砂及精矿进口量为111582.01吨，环比下降7.22%，同比增加99.77%。
• 铅精矿加工费：济源地区加工费为900元/吨，郴州地区为1050元/吨（较上周减少50元/吨），个旧地区为1150元/吨，整体维持稳定。
• 铅产量：国家统计局数据显示，2022年12月铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-2月累计产出137.2万吨，同比增加18.2%。

4. 需求端分析

• 精炼铅进出口：2023年2月，精炼铅出口量为14920.68吨，同比增加481.61%；进口量为0吨，同比减少100%。
• 汽车产销：中汽协数据显示，2023年2月中国汽车销量为1976173辆，同比增长13.75%；产量为2032235辆，同比增长12.08%。汽车产销的增加对铅需求形成支撑。

关键信息汇总

市场动态

• 沪铅期价：小幅下跌，震荡为主。
• 伦铅期价：小幅上涨，市场预期有所改善。
• 沪伦比值：小幅下降，反映沪铅相对伦铅走弱。

供应端

• 铅矿进口：环比下降，但同比大幅增长。
• 铅精矿加工费：多数地区持平，郴州地区小幅下降。
• 铅产量：国内产量同比略有减少，但1-2月累计增长显著。

需求端

• 汽车产销：销量与产量双增长，对铅需求形成支撑。
• 精炼铅出口：大幅增长，显示国内铅产品在国际市场有竞争力。

库存与持仓

• 上期所库存：持续去化，显示市场交投活跃。
• 沪铅持仓：明显减少，市场观望情绪上升。

策略建议

• 操作建议：沪铅pb2305合约短期以宽幅震荡交易为主，建议注意操作节奏和风险控制。
• 关注重点：铅矿供应缺口、汽车产销数据、政策变化及库存走势。

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