20220418-华龙期货-铅周报_3月汽车产销同比均下降_沪铅震荡运行_5页_362kb

3月汽车产销同比均下降，沪铅震荡运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员刘江撰写，主要分析了2022年3月中国汽车及铅市场的运行情况，并结合宏观经济与国际形势，对沪铅价格走势进行了预测。报告指出，3月中国汽车产销同比均出现下降，而铅市场则面临供需双弱的局面，预计沪铅将维持震荡运行趋势。

主要观点

宏观经济面

• 美国通胀压力持续上升：3月美国CPI同比上升8.5%，创1981年12月以来新高；PPI同比升11.2%，环比升1.4%，创2012年8月以来新高。通胀数据表明美国经济面临较大压力，市场对美联储加息50个基点的预期显著增强。
• 中国用电量稳步增长：3月全社会用电量达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%；1-3月累计用电量为20423亿千瓦时，同比增长5.0%，显示中国经济持续稳定恢复。

基本面分析

需求端

• 受疫情影响，物流运输受阻，叠加铅蓄电池消费淡季，铅需求明显减弱。
• 五省铅蓄电池企业周度综合开工率降至61.29%，较前期下降显著。
• 2021年中国铅酸蓄电池出口量为19881.7万只，同比增长17.3%，但当前出口仍面临一定压力。

供给端

• 2022年1月全球铅矿山产量为347.6千吨，环比下降73.8千吨，显示铅矿供应有所收缩。
• 中国电解铅产量3月为26.39万吨，环比上升11.35%，但同比下降6.07%。
• 中国再生铅产量3月为29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%，主要受废电瓶供应不足影响。
• 1-3月再生铅产量累计同比上升11.87%，显示长期供给能力有所恢复。

汽车产销情况

• 3月汽车产销分别为224.1万辆和223.4万辆，环比增长23.4%和28.4%，但同比分别下降9.1%和11.7%。
• 1-3月汽车产销分别为648.4万辆和650.9万辆，同比分别增长2.0%和0.2%。
• 3月汽车出口17万辆，环比下降5.5%，但同比增长28.8%；1-3月累计出口58.2万辆，同比增长58.3%，显示出口表现强劲。

库存情况

• 4月8日，上海期货交易所精炼铅库存为90,531吨，较上一周增加1,575吨。
• 4月14日，LME铅库存为39,825吨，维持在4万吨下方，注销仓单占比为16.07%，库存处于去库过程中。

关键信息

• 铅市场供需双弱：3月铅产量下降，需求受疫情影响和淡季影响减弱，库存处于去库状态。
• 沪铅震荡运行：在宏观经济不确定性与铅市场供需失衡的背景下，预计沪铅价格将维持震荡走势。
• 风险提示：报告提示了美联储政策变化、疫情超预期发展及铅需求变化等潜在风险。

结论

综合来看，3月中国汽车市场虽环比增长，但同比仍呈下降趋势，而铅市场则因供给收缩与需求疲软，进入供需双弱阶段。沪铅价格预计在当前环境下将维持震荡运行，投资者需关注宏观经济变化及疫情对供应链的影响。