20181014-长城证券-国防军工周报2018第38期_第四届军民融合发展高技术装备成果展览在京举办_首艘大型载人飞艇下线_14页_582kb

军工行业分析报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年10月14日
• 分析师：沈繁呈CIIA，联系方式：010-88366060-8757，邮箱：shenfancheng@cgws.com，执业证书编号：S1070518080001

行业表现

• 中信国防军工指数：本周下跌10.81%，在29个一级板块中排名第23位。
• 三级行业跌幅：航空军工（-12.01%）、航天军工（-9.07%）、兵器兵装（-11.62%）、其他军工（-11.35%）均出现下跌。

重点推荐公司盈利预测

股票名称	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE
中直股份	0.96	1.19	37	30
中航光电	1.28	1.59	33	26
航发动力	0.51	0.61	44	36
中航沈飞	0.59	0.72	60	49
航天电器	0.88	1.08	29	23

核心观点

• 市场回顾：军工板块整体下跌，但长期基本面向好。
• 投资建议：建议关注航空行业直升机核心标的：中直股份、安达维尔。
• 三条投资主线：
  1. 国防武器装备升级：包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）、战略空军（中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电）。
  2. 政策提振：研究所改制和混改等政策受益标的，包括航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子。
  3. 内生增长稳健、估值较低：包括威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份。

军工行业要闻

• 遥感三十二号01组卫星发射：成功发射，远征一号S上面级首次使用。
• 远望7号船：首次在印度洋完成海上测控任务。
• 第四届军民融合发展高技术装备成果展览：302家单位、1349项展品参展，推动军民融合创新发展。
• 我国首艘大型载人飞艇下线：名为“GTGA-K9000空中旅游观光飞艇”，荷载28人，采用多项领先技术，预计明年投入运营。
• 国际动态：美国对华核出口限制、美国全球鹰无人机在俄边境飞行、美国退出《维也纳外交关系公约》相关议定书等。

个股表现

• 总市值：6310亿元
• 2018年PE：50X
• 2019年PE：37X
• 跌幅最小的前五名：
  • 航发动力：-5.32%
  • 中航光电：-5.59%
  • 中航飞机：-5.67%
  • 航天电器：-5.99%
  • 安达维尔：-6.09%
• 跌幅最大的前五名：
  • 抚顺特钢：-22.30%
  • 华力创通：-18.96%
  • 金信诺：-18.87%
  • 高德红外：-18.43%
  • 北方导航：-18.39%

军工三级行业估值

• 航空军工：
  • 总市值：1703亿元
  • 2018年PE：36X
  • 2019年PE：29X
• 航天军工：
  • 总市值：1669亿元
  • 2018年PE：63X
  • 2019年PE：54X
• 兵器兵装：
  • 总市值：282亿元
  • 2018年PE：27X
  • 2019年PE：25X
• 其他军工：
  • 总市值：2656亿元
  • 2018年PE：52X
  • 2019年PE：34X

风险提示

• 公司订单不达预期
• 军费增速下降
• 系统性风险

其他信息

• 研究员承诺：独立、客观出具报告，不因报告获得报酬。
• 免责声明：本报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考，不得用于其他用途。
• 长城证券投资评级说明：
  • 公司评级：
    • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
    • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
    • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
    • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
  • 行业评级：
    • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
    • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
    • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

联系方式

• 长城证券研究所
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编518034，传真86-755-83516207
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